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大头谈股:九鼎改案,猛虎出笼

(2016-09-19 00:12:47)
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杂谈

​上周9-13日大头特地在文章:在投资的小路上孤独前行中首次推荐35元的九鼎投资,本周只交易两天就停盘修改了定增方案。他原本的方案很明显,无论是行业也好,高层精神也好,定价方法和圈钱用途也好,几乎不可能过关。特别是上周末出台的定增新政,更是压垮骆驼的最后一根稻草,对有敏感嗅觉和长期研究过九鼎的投资者来说,几乎是明盘机遇。这就是我上周推荐这个品种的内在逻辑。当然,假如你不知道九鼎定增一事的前因后果,那就让大头给你简单捋一下:

九鼎2015年花了41个亿买了江西中江地产上市公司72.3%的股权(3.1亿股),相当于花了每股13左右;

打算注入昆吾九鼎的100%股权,作价9亿;

配套10块一股向九鼎集团增发12亿股,使九鼎持股90%,上市公司改名九鼎投资,总盘子变成16亿股以上。

然后股价暴涨了,然后股灾了,然后证监会对pe上市和融资收紧,然后要求按照70%定价,然后要求取消配套融资了,然后再出重组新政,然后节前九鼎改了融资计划,12亿股10块每股融资120亿,改成增发0.46亿股定价32一股仅仅融资15亿。

这个方案的改来改去,其实并非圈钱,只是大股东对九鼎投资上市公司的股权控制比例从72到90%。要这么高的持股比例,其实目的一是利润不外漏,一个是尽快做大市值好去用市值做杠杆,干一些大事。

假如这事成了,大股东乐了,但对股民不公平,因为这个九鼎投资的股票就中短线没意思了。等于把2倍的发展空间和市场利润,固化给了大股东。16亿股的九鼎市值600亿,静态看1、2年内是意思不大了。

可惜算的再好,没算到刘老板上台,风向为之一改。配套融资和低价增发,被明令禁止。不但没有12亿股入口袋,昆吾九鼎连同手中几百亿基金和管理报酬,都9亿近乎白菜价白送给了上市公司全体股东。这玩笑就有点大了。(原因是为了打并行双主业擦边球,而非私募pe上市,所以昆吾估值不宜超过中江地产估值)

说白了:以前九鼎思路是拿上市公司作为融资杠杆,打算独自玩儿;现在被证监会保护了中小投资者,必须大家一起玩儿。所以,这个思路最好九鼎转过来,独乐乐与众乐孰乐。通过做高股价做大市值,也是一条路,何必非要走独木桥呢。虽然麻烦点儿,但做得好的话,还会提升品牌形象,获得大批股民投资者粉丝,何乐而不为?不就相差15%股权嘛。

玩笑就不开了,咱们就最新的股本结构,谈一下九鼎的价值:

1.昆吾九鼎是pe这个产业的最领先者。连续6年,10强获得3次第一(包括2015),今年肯定更加是第一。蔡蕾可谓pe教父,连续两年全国行业领袖第一名不是吹的。在行业领先的道路上,一骑绝尘,且差距越来越大。可谓长袖善舞。

2.管理层人才济济,创新和活力卓著,是整个行业最有进取心和能力的团队。吴刚,黄敏捷等6人组,在中国私募创投史上创造了无数个神话。从网格化扫街话布局有ipo潜力的企业,到民工化投行人才,再到颠覆性的基金份额转股权,再到2014年收购券商和集团上三板,然后到2015年股市最高点成功退出(高位融资175亿),最后到三板吃主板收购上市公司,再到淡化pe色彩领先布局全金控平台(银行,保险,基金,互金,pe)。每一步都是领行业之先,每一招都出乎意料却效果震撼,每一次都可以说可以被模仿无法被超越。这个公司很有狼的气质。

3.行业价值毋庸置疑,双创对于整个中国的经济升级,合理资源配置,降低负债杠杆,实现由虚如实,加大直接融资比重都具有最核心的作用。而九鼎几乎所有的项目,都投资于实业和工商农业。唯一搞了个互联网叫借贷宝,我一直不看好,结果现在似乎起码算臭名昭著,超过我预期很多,我佩服这种把我看不懂的事情做大的人,这说明他们的维度远胜过我。

4.说了虚的,实得人家还有很好的业绩。由于不用憋着低价增发控制股价,所以三季度大量进行了减持,个人预计三季报能有5亿以上利润,每股1元以上接近2元。未来3年,不算增量,仅仅存量每年还有10亿以上的预期利润,每股业绩2块出头。

5.前途呢,未来的大头在协助上市公司兼并国内外企业。每年一宗百亿美元以上的兼并做下来,业绩弹性极大。

整体看,从16亿股盘子,600亿市值预期的九鼎,变成4.8亿股盘子,180亿市值现实的九鼎,这里面的距离,要靠九鼎集团的业绩和好消息去弥补。我等吃瓜群众,坐等猛虎出笼,持股看戏即可。

对于目标价,大头认为,不算成长近看眼前,九鼎起码600亿市值是值得,且看后续怎么玩。九鼎的乐趣就在于,你永远不会寂寞太久,只会被一次次震撼。

很久没写了,文笔越来越差。

祝大家投资顺利。​

大头 20160919​

 

未来牛市的核心题材之一:创投。1.大量参股股权,左右互搏,是牛市主流的不二题材。2.参股股权的是主营业务,具有长期稳定性和成长性,具备很高的天花板,可以用pe估值。3.是政府由虚入实,直接融资的重要抓手,利好不断,大风不断,无后顾之忧。4.利润弹性杠杆极大,利润来源广泛,且都是大钱。5.牛市一般炒券商,但券商目前看是王小二过年,机制和格局不够,只有创投有新意配得上即将到来的大牛市金融题材。一点小小想法,仅供各路资金参考。九鼎投资是很好的配置品种,可攻可守,弹性和安全性俱佳。大头 20160920

 

九鼎增持点评:1.如同大头周末之文所述:九鼎集团只有做大九鼎投资市值唯一之路。增持公告表现了集团与上市公司利益的一致性和做市值管理的急迫性。2.未来数年内,几乎不可能实现夸张规模定增,即使再定增,也必须按照高额的市价为基础,所以对股本的稀释已经不再是问题。 20160922

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