前不久，临沂市公告了2012年纳税企业30强，8058罗欣药业以国地税合计4.03亿而位居第6。其中，国税共28349万，同比增长47.5%；地税11995万，同比增长25%，增长势头迅猛。

有朋友让我解释一下国税和地税的区别，并分析国地税不同增长比率的原因，我简单分析测算如下：

增值税与企业所得税的含义

一般来说，国税的税种主要是增值税，增值税是对制造和销售商品过程中取得的增值部分征收的税（以提供服务为主的企业一般不交增值税而交营业税）。但如果你不能取得供应商包括职工给你的专用发票，那么支付的这类成本费用也视同为增值而必须交税。比如支付的工资，企业肯定是不可能要求员工提供工资发票的。增值税的这种计算方式，与GDP核算很类似。

所以增值税与毛利额直接相关，即毛利多，国税征的增值税一般就会多。上市公司的增值税大体为（损益表的毛利额+生产车间工资及少量其它无法取得增值税发票的成本费用）*17%。如果一段时间内购买的机器设备过多，可能会影响到增值税纳税额。另外，有增值税优惠的企业，比如风电运营、屠宰之类除外。

企业所得税与利润有关，一般为税前利润总额的25%，高新科技企业减按15%征收。这个税，如果是上个世纪就已经成立的老公司，那么一般都在地税交，如果是2002年以后成立的企业，一般都在国税交。但是，2008年以后成立的公司，如果不是生产及批零销售企业，而是提供服务的企业，那所得税得归地税征收。

国税与地税的拆解
罗欣是老企业，所以企业所得税可能在地税交，国税的2.8349亿应该只是增值税。按前三季收入估算，罗欣去年收入在23亿左右，毛利率为66%，毛利额约15.2亿，再加上生产车间工资及少量无法取得增值税专用发票的成本费用，合计是16.7亿左右，然后*17%=2.8349亿。

罗欣缴的地税主要是三种：企业所得税、个人所得税和增值税附加税种。其中，企业所得税税率为15%，净利润率为22%，税前利润率是26%。按全年21亿收入估算（政府和税务局统计的所得税时间应该是2011年第四季到2012第三季度，有一个季度的实际缴税时差），企业所得税为21*26%*15%=0.82亿。

罗欣所处的区，增值税附加大概是增值税*10%，即2.8349*10%=0.28亿。

企业所得税和增值税附加合计约为1.1亿元，剩下的0.1亿元主要就是个人所得税。

当然，我上边的测试都只是毛估估，实际计算时会因为一些原因而有所出入，但大方向应该没有问题。

国税增长更快的原因是销售模式改变

罗欣的国税之所以增长高达47.5%，主要是因为收入增长高达近40%，由于它的毛利率在上升，毛利增长达49%，所以增值税增长比收入增长更快，与毛利增长基本同步。

而罗欣之所以收入增长高，除了产品销售量增加和结构调整外，主要是因为销售模式有所改变，估计是把给中间商回扣之类的加到销售价格里边了，这也造成了毛利增长更高。同时，我们可以看到它的销售费用增长得比毛利更快，估计是增加到销售收入里的回扣，同时也列入到了销售费用，进行抵销。罗欣之所以这么改账，有可能是政策监管加严了，以及公司自己建了渠道。

利润同比增15%

由于增长25%的地税1.1995亿主要是企业所得税，大概占比近7成，另三成同比增长近50%，所以罗欣去年的净利润增长可能在15%左右。若直接以23亿收入乘以22%的净利率估算，则利润同比增长19%。

估计EPS为1港币，对应11倍的PE，PB约2.8倍。考虑到今年两个新厂的陆续投产，预计利润增长应该会快于去年，所以目前的估值仍属偏低。

声明：本人持有罗欣，并且暂不考虑减持。