1.我认为，牢记万物皆有周期是至关重要的。我敢肯定的东西不多，但以下这些话千真万确：周期永远胜在最后。任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。树木不会长到天上。很少有东西归零。坚持以今天的事件推测未来是对投资者健康最大的危害。

    2.你不能预测，但你可以准备。我们永远不知道未来会发生什么，但是我们可以为可能性作好准备，减少它们所带来的痛苦。不过无论如何，我们有信心把握住的概念有二：一是多数事物都是周期性的；二是当别人忘记法则一时，某些最大的盈亏机会就会到来。

    3.很少有事物是直线发展的。事物有进有退，有盛有衰。有些事情可能开始进展很快然后慢下节奏，有些事情可能开始慢慢恶化然后突然急转直下。事物的盛衰和涨落是基本原理，经济、市场和企业同样如此：起伏不定。

    4.人：周期的核心驱动因素

    世界具有周期性的根本原因是人类的参与。机械化的东西可以直线运行，时间不断向前推移，得到足够动力的机器也可以不断前进。但是历史、经济领域的进程是涉及到人的，当人参与进来的时候，结果就有了可变性和周期性。我认为其中的主要原因是，人是情绪化并且善变的，缺乏稳定性和客观性。

    客观因素在周期中也扮演着重要的角色，当然，我指的是量化关系、世界性事件、环境变化、技术进步和企业决策等因素，而心理学作用于这些因素，导致投资者反应过度或反应不足，并由此决定了周期性波动的幅度。

    当人们对事物发展方向满意、对未来前景乐观时，这会强烈影响到他们的行为。他们花多存少。他们借钱满足享乐或提高潜在收益，即使这样做会令他们的财务状况更不稳定。他们愿意为当前价值或一部分未来付出更大的代价。一句话：周期的极端性主要源自人类的情绪与弱点、主观与矛盾。

    5.生于忧患，死于安乐。祸兮福之所倚，富兮祸之所伏。最好的时候，是最坏的时候；最坏的时候，也是最好的时候。

    6.无视周期并推算趋势是投资者所做的最危险的事情之一。人们表现得仿佛做得好的企业将永远好下去、业绩高的投资将永远高下去的样子，反之亦然。实际上，相反的行为可能更为正确。

    有一点是可以理解的，当投资新手第一次看到这种现象的时候，他们会以为以前从未发生过的事——周期的中断——有可能要发生了。但是当这种现象第二次、第三次出现时，这些现在已经丰富的投资者应该意识到，周期是永远不会中断的，他们应该将这种认识转化为自身的优势。

    下一次，当你面对一个以“周期已经中断”为基础而建立的交易时，记住，它永远是一个失败的赌注。

     7.钟摆意识——其主要原因是投资者的心理因素。当形势良好，价格高企时，投资者迫不及待地买进，把所有谨慎忘在脑后。随后，当四周一片混乱时，他们有完全丧失承担风险的意愿，迫不及待地卖出，永远如此。

     8.钟摆式摆动是投资世界最可靠的特征之一，投资者心理显示，它们花在端点上的时间似乎永远比花在中点上的时间多。投资市场遵循钟摆式摆动的具体内容包括：（1）处于兴奋与沮丧之间；（2）处于值得庆祝的积极发展与令人困扰的消极发展之间；（3）因此，处于定价过高与定价过低之间；（4）贪婪与恐惧；（5）乐观与悲观；（6）轻信与怀疑；（7）风险容忍与风险规避；其中，对待风险的态度上的摆动，是贯穿许多市场波动的主线。

     9.当投资者风险容忍过度时，证券价格体现的是更高的风险而不是收益。当投资者过度规避风险时，价格体现出来的收益高于风险。

    10.亏损的风险和错失机会的风险，两者不能同时消除。理想的状态是——两者达到均衡。

    11.牛市的三个阶段：一是少有远见的人开始相信一切会更好；二是大多数投资者意识到进步的确已经发生；三是人人断言一切永远美好。

       熊市的三个阶段：一是少数善于思考的投资者意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意；二是大多数投资者意识到投资的恶化；三是人人相信形势只会更糟。

    12.智者始愚者终。

    13.一切都是相辅相成的，任何事情都不是孤立的或偶然的，相反，它们都是一定的循环模式的组成部分，是可以掌握并从中获利的。

    14.钟摆所处的端点位置，是其回摆的主要动力，且速度通常更快，就如气球泄气比进气快得多。

    15.牛市：贪婪、乐观、繁荣、自信、轻信、大胆、风险容忍、积极；

       熊市：恐惧、悲观、崩溃、谨慎、怀疑、警惕、风险规避、保守。

       认识预测的局限性

1.我们有两类预言家：无知的何不知道自己知道的。

2.想到自己不知道某些事情令人忧心，而想到这个世界被一群自以为是的人控制着，更令人恐惧。

3.赔钱的有两种人：一无所知的与无所不知的。

4.投资者通过勤奋的工作和专业的技术，加强对细节的关注，能对微观个体（公司）的了解加深，但要依此增加对整个市场何经济的认知，一定很难。宏观的未来很难预测。

5.投资者弄清楚自己所处的周期和钟摆阶段，并不会令未来变得可知，但能帮助投资者为未来可能的发展做好准备。

6.准确预测很难，预测未来更难。

7.一次预测准确并不重要，重要的是长期预测准确。

8.不可知派——谨慎——未来不可知，抛开预测尽最大努力做好投资。