重点关注点

关键词

行业

原则

1.基于行业的发展规律、人类的需求改变及严密的逻辑推理，行业具有光明的前景（医药、、环保、娱乐休闲、饮食、银行）；2.行业具有出现强大公司的基因（金融、消费、医药、能源），且行业集中度比较低且行业未来处于提升集中度的关键期；3.行业内的公司具有强大壁垒【无形壁垒（垄断专利如windowas视窗系统、烟台万华MDI技术、垄断许可如银行业不向民营企业开放、品牌独占如茅台国酒代名词）、转换成本、网络效应，有形壁垒（资源垄断如包钢稀土、盐湖钾肥）、资金、人才）】；4.行业在中国发展仍处于发展的初期且在未来被国家大力支持，符合人类社会的发展方向；5.行业对上游产业链即供应商有话语权； 6.行业的竞争格局为垄断竞争，行业的产品是民众必需品且对客户有议价能力；7.行业产品不具有替代品；8.行业具有规模经济带来的低成本。

1.历史

2.未来

3.壁垒

4.上下游话语权5.品牌独占6.产品刚性（转换资本、网路效应）7.弱周期

行业

龙头

1.品牌独占——产品是行业产品的代名词；2.公司是行业标准的制定者；3.公司掌握行业话语权（领袖性企业）；4.行业顶尖技术的拥有者。5，客户、竞争对手、供应商、员工评价及媒体表现。

多视角审视

管理

原则

1.公司具有清晰的商业模式与战略方向；2.公司专注于自己的主业；

3.管理层正直、诚实、敢于直面自己的错误；4.管理层历史上言行一致；5.掌舵人个人人生阅历、专业背景；6.公司在危机中的表现。7.蟑螂原则：厨房不会只存在一个蟑螂。

持续跟踪公司（计划、言论、财报）

财务原则

1.公司具有稳定的经营历史（至少3年）；2.风险水平，资产负债率<30%；3.盈利水平：毛利率>30%;净资产收益率>10%(资产负债率<30%);收入净利润率>10%,4.公司应对危机的财务表现；5.综合PE<10;6.净利润/总市值>10%;7.产品销售容易（毛利率与收入净利润率的差距笑、预收账款多、应收账款少）；8.利润总额在1亿以上。

3-5年的财务报表分析

成长

原则

1.利润=价格*产量-成本-费用；2.成长的路径：扩大产量，提升价格，控制费用，还需要评估公司的成长难度与规模经济效应；3.成长的空间：市场的规模、行业集中度、产品的横向和纵向拓展空间与下游产业对产品需求的稳定性、资本、技术、人才保证；4.净利润年增长15%以上。

公司的性质、战略计划、项目实施、产能释放