一、书籍资料

  1.作者：【美】多尔西，译者：刘寅龙；

  2.出版社：广东省出版集团之广东经济出版社

二、阅读心得

  1.护城河（econmic  moat)

    （1）企业在固本强基的基础上（因为高资本的回报率对竞争对手的吸引力，就如同花粉对蜜蜂的诱惑一样不可抗拒。而这正是资本的本质——永无止境地寻找能带来高回报的财富天堂，也就是说，只要有一个行业有利可图，竞争就会接踵而来！），拓展市场的能力！

    （2）经济护城河是企业能常年保持竞争优势的结构行特征，是其竞争对手难以复制的品质。

  2.护城河的作用

    （1）可以强化投资者在投资上的自律性，这样，你就不太可能为一个竞争优势岌岌可危的热门股票支付高价钱！

    （2）如果投资者在识别护城河这个问题上眼光独到的话，你的资本遭受灭顶之灾的概率会大大减少！

    （3）经济护城河可以让企业更灵活自如、更富有弹性地运转，因为一个能依赖结构性竞争优势的企业，更有可能尽快摆脱暂时的困境。

      经济护城河能帮助我们对所谓的“能力圈”（circle  of  competece）作出定义，如果能把投资范围限定在自己比较熟悉的领域，比如说金融股或技术股，而不是广种薄收，那么，大多数的投资者也还能够取得相当不错的业绩。既然不能成为触类旁通的博学家，那么，为什么不去专研具备经济优势的企业能呢？这样，你就可以把这个宽广无限、无法预知的投资大世界，变成一个你能够深刻领会和尽情享受的理财小家园!

    3.如何识别企业是否具有经济护城河

     （1）虚假护城河

      巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO，这些真的是竞争优势吗？如果是，柯达、IBM、通用和安然为什么会跌下神坛甚至会倒闭？

      (2)真实护城河

      A.无形资产：它们看不到，摸不着，但价值非凡！

          B 转换成本：赖着不走的客户不是麻烦，而是你的黄金客户！

          C 网络效应：效果极为显著。

          D 成本优势：紧跟潮流还是与众不同！

          E 规模优势：规模越大越强，但前提是你一定要找准方向！