资源类公司的投资逻辑

一．资源的不可再生性，决定着资源的稀缺性

   各类资源的形成，是地球上亿年各种自然运动综合作用的结果。相对于当前人类生存的时点来说，它们是不可再生的，消耗多少就少多少。当然，现在地球上还有大量的资源没有被发现、被开采，但其数量总体上还是下降的。并且由于勘察、开采成本的因素，也不是任何一处资源都是值得开发的。在这个意义上，资源是短缺乃至稀缺的。

二.资源的稀缺性，决定着资源价格不断上涨是大概率事件

   资源既然是稀缺的，那么就一定会因为供求关系的因素而使得价格被抬高，以至偏离了其本身的内在价值。如果回顾一下最近30年来世界商品价格结构的变化趋势，人们不难看出有这样一个特点，就是制成品价格的涨幅明显低于资源品。更准确地说，就是资源类初级产品的价格上涨要大大快于普通最终消费品。这里的原因在于，在世界经济加快发展的大背景下，人类对各类商品的需求不断扩大，同时也因为科技革命的因素，人类在生产、加工方面的能力提高得很快，但相对而言寻找到新资源，并且进行商业开发的速度则远远跟不上需求的增长。到目前为止，人类还不能以工业化的手段大量合成自己所需要的各种资源。要资源只能是到地底下乃至海底下去开采，而这方面的难度是在不断提高的。因此，就生产的角度而言，挖掘资源的成本是逐年上升且，基本是不可逆的，但生产、加工产品过程中所需要的成本，则会因为技术进步、劳动生产率的提高而下降。这一升一降，也就导致了两者不同价格运行趋势的出现。在这个意义上，可以说资源股的上涨，在相当程度上只是资源品价格上涨在股市上的一种表现而已。

三.资源的保值增值特性，具有吸引社会流动性的作用

   在资本市场上，能够决定价格的还有一个因素，这就是资金供应量。在流动性宽裕乃至过剩的情况下，资金最容易进入的就是那些稀缺，人类生活又不可或缺的商品，资源品当然就是其中的重要一员。一个客观现实是，由于拯救国际金融危机的需要，世界上各主要发达国家都采取了“量化宽松”的货币政策，导致流动性过剩。特别是美元，在美国政府双赤字政策下，几乎是被无限度地投向市场。这样一来，美元的贬值就是必然的。这种贬值，很可能就是以资源品价格的大幅度上涨为重要表现形式。在很长一段时间中，黄金因为世界经济格局的改变已经不再那么受关注，现在也不存在回归金本位的可能性。但这几年来黄金确实是摆脱了低迷格局不断走强了。原因何在？主要就是因为弱势美元趋势的出现。无疑，就现阶段来说，美元的泛滥与贬值，是资源品价格上涨的重要推手，当然也是资源股价格走高的主要原因之一。

四．风险提示：资源行业是周期性行业

随着经济周期的盛衰而涨落当经济高速增长时，市场对这些行业的产品需求也高涨，这些行业所在公司的业绩改善就会非常明显，其股票就会受到投资者的追捧；而当景气低迷时，固定资产投资下降，对其产品的需求减弱，业绩和股价就会迅速回落。投资周期性行业股票的关键就是对于时机的准确把握，如果你能在周期触底反转前介入，就会获得最为丰厚的投资回报，但如果在错误的时点和位置，如周期到达顶端时再买入，则会遭遇严重的损失，可能需要忍受5年，甚至10年的漫长等待，才能迎来下一轮周期的复苏和高涨。