公司如何实现转股与“转股价格”和“转股期限”有很大关系”。

转股价格

对于这个可转债就是涨到110元、120元我也不卖，跌到90元、80元我也不补仓，一心就是等待公司实现转股。在“可转债”这个游戏中，没有高抛低吸的法则。面对如此风险的市场，我们不得不再次说说买“可转债”的意义所在。

“可转债”的下跌和股票的下跌完全不同，理由是到期有人用100元+利息收购，所以你在“可转债”100元附近看见的的亏损都是浮亏。不论是今年的下半年还是明年、后年，只要遇见牛市的时候，你赚我也赚，遇见熊市的时候，你赔我观看。

“不知未来买转债”。

“可转债”的“调整转股价格”是对股民的不公平条款。“可转债”合同条款规定：公司发行可转债的转股价格是可以调整，但是有三个条件限制：（1）每一年只可以调整一次，（2）、调整须经过股东大会通过，（3）、最低价格不能够低于公司的每股净资产。三个条件中前两个都是虚的，只有第三个有点实质意义。以“歌华转债”为例。

“歌华转债”是2010年11月25日发行的，期限6年。当时的大盘指数是2900点，作为正股的“歌华有限”股票价格是14.07元，“可转债”的“初始转股价”是15.09元。而现在的“歌华有限”股票从14.07元一路下跌到了6.87元，买股票的股民亏损已经超过了50%，但是由于公司的“每股净资产”是5.23元，所以公司那一天高兴都可以召开股东大会，把可转债的转股价格向下调整到5.23元。按照合同约定：“当股票价格高于转股价格30%并且持续20个交易日就可以实现转股”，所以，在未来两年时间之内，只要股市还能够保持2000点的水平，“歌华有限”公司都不用上拉股票的价格，维持在上周五的6.87元，公司仍然可以顺利的实现转股（5.23元*130%=6.79元）。而当年买入“歌华有限”股票的股民只能在14元的山顶上干着急。假如未来中国股市真的没有2000点了，“歌华有限”公司无法实现转股，我依然可以得到100元+利息。

等公司宣布开始转股的同时，可转债的价格马上就涨到130元以上了（100元*130%=130元），所以我目前持有的“歌华转债”价格无论是100元，还是90元、80元都无所谓，区别只是赚多和赚少而已。如果赶上大牛市，正股价格涨多少，转债价格同样随之涨多少，比如“歌华有限”的股票价格如果敢涨一倍到13元，转债面值就涨到200元一张，以此类推就是我们说的“可转债”价格牛市不封顶。

转股期限

买“可转债”的主要目的是为了实现成功转股，从而获得一个大于30%的收益，于是就有一个“转股期限”的时间成本问题了，同样是30%的收益，一年30%和两年30%当然不一样了。似乎时间越短越应该买。真是越接近转股期限，收益就越快吗？

“可转债”发行期限一般是5——6年，最初的6个月不可以转股，最后的6个月需要发公告和办理转债手续，相对时间有一点紧张，于是绝大多数转股的时间是在发行之后的2——5年之间）。从目前流通的21只“可转债”情况看，存蓄期限最短的是“新钢转债”（2013年8月），最长的是“泰尔转债”（2018年1月）。

调整转股价高低的条件是不能够低于每股的“净资产”。于是查看“净资产”是买“可转债”的必须条件。这个条件应该和时间条件共同一起来看待，缺一不可。比如“新钢转债”期限是最短的，今年8月份到期，但是他的“净资产”是5.40元，“转股价格”也已经调到了最低的5.40元，无法再继续下调了，而公司股票现在的价格是4.50元，如果我们按照合同规定只能是在高于转股价格30%以上来判断是否可以实现转股，除非正股“新钢股份”的股票价格，能够在最近的一个月之内突然快速拉升超过7元钱（4.50元*130%=7.02元），并且保持20个工作日，否则是无法实现转股的，而这个希望大概只有1%的可能吧。

由此可见“可转债”是否可以实现转股和股市的大环境是牛市还是熊市有很大的关系。因为公司的正股价格随着牛市行情的上涨，可以越走越高，顺利实现转股，反之则困难重重。

“可转债”另外一个是否可以实现转股的条件是与股票的行业有关系，产能过剩、落后淘汰的行业请您敬而远之。比如去年12月13日到期的“唐钢转债”由于自身属于严重亏损的钢铁行业，时间又必须提前一个月出公告，结果是在11月13日，倒在了去年大盘最熊市的1949点前夜，无法实现转股。

假如我们预测“新钢股份”在今年8月份不能够成功实现转股，倒霉的也只是公司股东必须准备27个亿的现金给大家还钱，而“新钢转债”的面值照样在100元以上就是不下跌。买“新钢股份”股票的股民没有地方说理去，但是“可转债”是有底线的——因为到期有人出100元+利息收购。“唐钢转债”也是如此，最终价格是111.72元收场。

购买“可转债”应该考虑时间问题，更应该考虑股市的大环境，如果时间正好是处在长期熊市的连续下跌之中可转债到期，或者我们无法预测一年之内是否有大牛市？那么象“新纲转债”无法转股的情况就会出现。我之所以买“博汇转债”和“歌华转债”是因为我个人就不信两年以后中国股市的大盘还停在2000点这付德行样”。

“可转债”还可以抵押，累计抵押不超过五次，这个可以一试。

启示：当突发好消息的时候，假如买不到正股，可以选择去追他的转债。把“可转债”赋予更深刻的含义，可以当成正股的应急备用车使用。当然您应该天天都去看全部可转债、逆回购、公司债、期货、大宗商品和整个资本市场的情况。

127001的“海直转债”，从几天前的111元，一下子就涨到 145元，上涨的幅度超过40%。只是正股“中信海直”这几天受到政策利好消息的刺激，连续三个涨停板，导致看好“中信海直”股票，而又买不到正股的人就去追逐他的可转债。

   今年5月份“中国重工”重组的消息刺激正股股票出现连续涨停板，也是买不到正股的人选择去追逐他的可转债。于是113003“重工转债”的价格从105元迅速上涨到146元，幅度也是超过40%。

      “海直转债”个人不认为该转债可以马上宣布实施转股，很可能只是正股好消息刺激的反映。大概“重工转债”价格跌回到125元就是“海直转债”的前车之鉴。