先要恭喜他们。

　　阳光私募的冠军银帆投资的总经理王涛先生，在今年艰难的市道中取得了49%的收益。

　　公募基金的准冠军，景顺长城核心竞争力的基金经理余广先生，代表非杠杆基金冲破了20%收益的门槛。

　　券商资管的冠军，兴业玉麒麟2号的投资经理杨定光先生。

　　这一期的B叠，有关于他们的详细报道。

　　而我们则继续深入关于冠军魔咒的研究，本周是第四篇。

　　我们要进入一个更加重要但是更少有人研究的领域——失败之后怎么办？

　　尽管冠军容易跌倒，但我们也有理由相信冠军还有可能再爬起来。

　　事实上，2009年的罗伟广、石波，2010年的常士杉等，都有过产品净值被腰斩之后，再度腾飞的事例。

　　但为何有些人跌倒了能爬起来，有些人不能呢？

　　这涉及到三个重要的问题——如何从失败中学习；如何管理失败；以及如何从失败中复原。

　　哈佛商学院教授埃米·埃德蒙森研究了第一个问题。他认为很多企业高管高喊着失败是成功之母，但事实上，他们压根也没有从失败中学到什么。原因是大多数人对失败缺乏正确的认识。

　　他把失败分为三类，认为有的失败应该问责，有的失败则值得赞许。

　　哥伦比亚大学教授麦格拉斯研究了第二个问题。她认为有必要对失败进行管理，她总结了智慧型失败的七个原则。

　　而积极心理学之父，马丁·塞利格曼则对第三个问题进行了深入研究。他认为，从失败中复原的能力是可以培养和传授的。

　　今天，我们先来谈第一个问题——如何从失败中学习。

　　埃米·埃德蒙森对各行各业的企业进行了超过20年的研究，他发现一个奇怪的现象，就是大部分人都认为失败是坏事。而他的观点是：在企业发展的过程中，失败有时候是坏事，有时候是不可避免的事，有时候则是好事。

　　他说，如果你认为所有的失败都是坏事，那就说明你不会从失败中学习。

　　他把失败分为三类。

　　第一类，在可预测的运营环境中，有些失败是可以预防的。

　　第二类，在复杂的，不可预测的环境中，有些失败是不可避免的。但可以通过管理，避免灾难性的后果。

　　第三类，在探索新知识的领域，有些失败具备独特的价值，因为它可以创造知识。

　　放到投资领域来看，我们会发现，证券市场的特点是大部分时候不可预测。所以，投资家们所遭遇的失败，主要是第二类与第三类的失败。

　　索罗斯曾说，重要的不是你做对了多少次，而是当你做对时，你下了多少注。

　　这话反之也同样成立——重要的不是你失败了多少次，而是当你失败时，你是否控制住了后果。

　　在投资领域，由于市场天然的不确定性，我们将会面临大量的第二类型失败。这时候需要的不是频繁自责，而是通过有效的机制，管理和控制好失败的损失。这也是我在之前的专栏中反复强调风控的原因。

　　至于第三种类型的失败，其中更是蕴涵着创新的探索。

　　我就认识一些投资圈的朋友，在做重大决策之前，他们通常会先进行试盘。这种试盘，可能成功，也可能失败。

　　而即使失败，也是很有价值的失败。