标题：欧元区也许需要建立退出机制

今日评述

周一美股略略上扬。Dow指， S&P500指数和Nasdaq综合指数分别上扬0.05%，0.11%和0.31%。Dow指收盘报10626点。Dow指盘中一度下跌184点，尾盘在欧元有所企稳的情况下，才收复一整天的大部分失地，甚至略略收高。

盘中如此的跌幅主要还是由于担心欧洲的债务危机将影响到全球经济的复苏，并使之放缓，从而导致对原油需求的降低。能源类股票受到负面冲击并拖累大市。

欧洲债物危机的结局不论是怎样的，全球经济复苏即使不脱轨，受到负面影响是已是不可避免。原油期货价格自4月6日冲破86美元/桶以来，已下跌19%。就趋势而言，原油的价格将进一步下跌，大市在这方面受到的拖累还将持续一段时间。市场现在一般的观点是原油期货价格在65美元/桶将会受到支撑。OPEC好像不太会让原油价格跌至该价位之下。

美股昨天在接近尾盘时逆转，有两家公司的股价对此应该说有一定的帮助。这两家都是有关教育培训方面的机构，Apollo Group和DeVry Inc.，前者上扬了近10%，后者上扬了近5%。

作为防御板块的必需消费品板块和电信板块成为资金的避险地，高科技股也受到一定程度的追捧。

国家建筑商联盟披露建筑商在5月份的信心指数，该指数已升至33个月来的新高。另外纽约联储披露纽约地区的制造业活动指数在5月份大幅下跌，四月份该指数是31.86，而5月份竟降至19.11。

后市展望

正如我们在上周五的美股日评中所说，美股的前景将比较坎坷。一方面，金融改革使得金融机构，尤其是银行在未来的盈利大受影响。按照Wall Street著名的银行业分析师Whitney的计算，1.3万亿美元的信用将因为新通过的限制信用卡公司收费的规定而被sucked out of the system(简单来说就是信用额度将减少)。另一方面，美国的金融机构在欧洲债务危机中的风险敞口为5000亿美元左右。金融板块在S&P500指数中的权重大约在25%左右，金融板块走不好，指数难有太靓丽的表现。

实际上，我们认为欧元区应该现在就开始建立退出机制，即：对于任何成员国，如果再不管好自家的财政状况，就应该让其自愿或强制退出欧元区。这样不但可以促使欧元区的成员国在开支上有所顾忌（实际上是很大的顾忌），而且可以向市场证明欧元是严肃的货币。

对于这样做可以限制成员国的开支，我们可以这样设想，一国如若无节制地开支，就会借债，且是欧元债（或美元债），一旦被要求退出，该国就需要有自己的货币，而该货币肯定对欧元或者美元大幅贬值的，这就使得该国的还债负担非常重。意识到这点，该国在还处于欧元区的时候就不敢在开支上太过大手大脚，而是量力而行。

欧元需要保证她的纯洁性。