标题：如果恒指回调接近20000点，就进入了比较令人感兴趣的估值范围了

今日大市

我们昨天就说了港股需要美股的进一步指引，美股向好，港股才能跟随向好；美参院接近投票通过限制Wall Street的大行从事金融衍生品的业务，美股因此走弱（Dow指昨天因为权重股Caterpillar的原因勉强上扬，但标普500和Nasdaq综指下跌的），加之内地A股的弱势，港股自然往下。今天A股的如此弱势，市场有传言说是要加息。但从港市的剧烈震荡来看，加息也仅能停留在传言这个层面上。不过，即使没有传言，就A股目前的状况来说，如无特别的政策面利好（最近不太可能出什么利好吧），A股只能往下，而且幅度不会很小。

港股今天基本把昨天上扬的部分悉数吐回，而且就板块表现而言也基本是昨天表现最抢眼的，今天也基本就是表现最糟糕的。从板块指数的表现来看，并不见得有哪个板块在昨天领涨或在今天领跌。当市场看好的时候，几乎所有板块都有一定的正面表现，当市场看空时，几乎所有的板块都呈现负面的表现。今天港股成交量相当长一段时间以来首次跌至200亿股之下（大约只有180亿股）。

从目前的各种情况分析，也许美国东部时间周二，周三召开的Federal Reserve议息会议后申明，在措辞上会有些改变（不是取消某些市场十分关注的措辞而是用另一种方法表达）。如果的确这样，美股，港股会受到负面影响。美股甚至会借机调整，当然港股也会。

如果会后申明在主要部分无任何改变，美股还会继续上扬，港股自然跟随。但我们认为即使申明没有改变，回调在5月中之前还是很可能到来的。

在上周五的日评中，我们对恒指，如果下调，可能到达的低点做了一个理论上的测试。也许有不少投资者对理论的东西嗤之以鼻，但我们认为有些通过理论计算出来的东西是有参考价值的。如果恒指回调接近20000点，就进入了比较令人感兴趣的估值范围了。