标题：二月美股收高；前景依旧极不确定

今日评述:  周五出炉的一些经济数据和消息并不能另投资者满意，但美股仍勉强收高了些。Dow指涨了4点左右。S&P500指数涨了0.1%而Nasdaq综合指数涨了0.2%。Dow指收盘在10325点左右。

上周五出炉的最主要的四项数据是：（1）2009年第四季度GDP的第二次修正数据出炉，为5.9%，高于第一次的5.7%。但数据被调高的最主要原因是库存数的下调所致，但消费相关的数据也是被下调。（2）1月份现房销售环比下降7.2%。（3）Reuters/The University of Michigan的消费者信心指数在2月份降至73.6，低于一月份的74.4，也低于预期数74。(4)Chicago 采购经理人指数在二月份上涨至62.6，高于一月份的61.5，也高于预期数60.5。

上周五还有一则消息值得注意，AIG在2009年第四季度的损失为89亿美元，股价下跌近10%。公司表示也许还需要政府的进一步援助。

后市展望：（1）首先谈一下对美国第四季度GDP数据的看法。美国市场有投资人士对第二次修正后的GDP数据颇为失望，认为目前来看，经济的复苏仅局限于企业的商业活动在复苏，在消费者层面上基本无太明显的显示。我们认为不必太过悲观。现在的这一现象正是反映出经济在缓慢复苏的现实。何况经济复苏总是先由企业的商业活动复苏开始（企业商业活动还没复苏，消费者信心却已开始提升，这是不太可能的），然后企业开始增加雇用，失业率开始降低，消费者信心提升，消费上升。只是企业的商业活动开始复苏到开始增加雇用不能延续太长时间，否则消费者的信心会遭受进一步负面打击，减少消费，反过来影响企业商业活动的复苏。也许政府现在的经济刺激计划应该着重于缩短这个过程。

（2）参院银行委员会主席Christopher Dodd（民主党）提出了自己的有关金融改革的版本。该版本较之Obama政府的版本在监管的力度方面稍稍缓和（Wall Street可不仅仅在金融上powerful！）。除了关于建立一个怎样的消费者保护机构外，似乎在其它关键点上都与共和党基本达成协议，比如：对那些太大而不能倒的金融机构，在营运方面的一些限制。无论最后怎样的一个版本得到批准，相信Wall Street那些公司的盈利多少会有些影响。

（3）根据Wall Street Journal的报道，总额大约在300亿欧元的援助希腊的计划正在德国和法国的官员中商讨。该计划呼吁销售希腊的新国债给德国/法国的国有金融机构和公开市场，大致是各一半。这样希腊就能支付在今年春天到期的债务（大约在200亿到300亿欧元）。希腊今年需要借入540亿欧元，但至今仅借入130亿欧元。

（4）经济二次触底的观点又有所抬头。整个二月份，美股虽然上扬，但经济数据并不理想。尤其是二月下旬披露的数据。周申请失业救济人数，耐用品订单数，有关房屋市场的数据和银行的放贷情况等等都不理想。在联邦基准利率如此低的情况下，银行放贷尚且如此疲软，难以想象，在基准利率上调后，放贷会增加出来。银行放贷不旺，企业的商业活动就会受影响，消费者的信心也会受到影响，经济复苏就会有很多坎坷。现在看来，至今的经济复苏离不开库存周期和财政政策的支持。一旦这两项因素消失了，经济的复苏状况会怎样，实难预料。另外，就是为了应付经济危机而形成的各国巨额债务和财政赤字。

就股市而言，现在要进行中长期判断，的确比较难。美股短期到不见得会出现大幅下跌，但上扬也实在没有多少空间。较多会是震荡吧。下周的非农就业数据是个关键。