标题：港股的机会下半年也许会比较多一些

今日评述：

大市：虽然美股昨天小幅上扬，但今早A股的走弱，加之大幅走高的美元指数，使得对港股而言原本应该比较平静的一个交易日出现大幅下挫。收盘，恒指，国企，红筹和恒生综指分别下跌2.4%，3.8%，2.8%和2.6%。成交量160.4亿股，较之前一个交易日放大27%。

个股方面，市值大于500亿港币的个股中，表现跑输大市的有电信，交通运输，地产，银行和综合集团等。市值大于100亿，小于500亿港币的个股中，表现跑输大市的有电信，零售，地产，化学品，有色和汽车制造等。市值大于10亿，小于100亿港币的个股则普遍表现较差，跑输大市的有纺织，电信，软件，半导体，医药，包装，油气，有色，酒店，钢铁，家具，娱乐，工程建筑，电子零部件/设备，批发，电脑，化学品，建筑材料和服装等。市值小于10亿港币的个股中，表现也普遍较差。跑输大市的有交通运输，玩具，工程建筑，电子产品，电脑，金融服务公司，生物科技和服装，等等。

后市: 今天内地A股的大幅下挫并带动港股走弱相信与市场认为内地央行会进一步收紧流动性所致。内地的中国银行早在上周就接到指令在一月份剩下的近10天里停止新的贷款项目。工商银行上周五也接到指令停止该行在北京地区的新贷款发放。中信银行则停止了在上海地区的贷款发放。

另外，今天美元指数大幅上扬除了有Bernanke连任基本无悬念的因素外，相信与Obama政府提议冻结美国国内有些项目的政府开支三年有关。美元指数上扬对港股的负面冲击依然不小，毕竟两者之间的负向关联性还存在，还远没有回归到历史的极弱相关性。

恒指今天一度到达过20046.6点，离200日均线（19972点）仅一步之遥。200日均线被破基本无悬念。就估值而言，恒指的估值虽然已下降不少，但仍然高于历史平均值。简单计算静态PE的话，如果从2009-1-1算起，现在的PE仍然高出有17%；如果从2000-1-1算起，现在的PE要高出接近40%（计算中排除了2001年的数据因为那时是dot.com, PE高得离谱）。

我们不认为政策面上会有什么太强的扶持。因为中期选举的原因，美国方面恐怕不会有。中国内地方面收紧流动性在近期已不可能扭转。我们因此不看好上半年的港股走势。联储加息比较可能在年中，在这个利空消息出掉后，股市会有所表现，也就是说港股机会应该在下半年比较多一些。