标题：2010年的全球经济复苏前景不会是一帆风顺的
 
今日评述：对于Wall Street来说，狂野的一年终于过去。在2009年的最后一个交易日的最后半个小时，美股大幅下挫。Dow指收盘跌120点（1.14%），S&P500指数跌1.05%，Dasdaq综合指数跌0.96%。成交量极其清淡。在New York Stock Exchange交易的股票成交量仅为6.37亿股。
 
简单回顾一下美股在2009年的表现，Dow指，S&P500指数和Nasdaq综合指数分别上扬19%，24%和44%。三大指数都在2009年3月9日触底，又分别在12月30日，28日和30日摸高。如果由3月9日算起，Dow指，S&P500指数和Nasdaq综合指数分别上扬61%，67%和81%。三大指数在2009年的日均成交量为2.82亿股，11.7亿股和6.9亿股。
 
板块中，年度表现前三位的是信息技术（60%），原材料（45%）和自主消费品。从3月9日开始算起的话，排列前三的是金融（131%），自主消费品（87%）和信息技术（86%）。
 
就指数成份股而言，在Dow指成份股中，如果计算年度表现的话，表现前三名的股票是Alcoa Inc(43%), Bank of America(14%),Intel(10%); 如果从3月9日算起的话，表现前三名是Bank of America(330%),Alcoa(199%)和GE(118%)。
 
在S&P500指数成份股中，如果计算年度表现的话，表现前三名的股票是E*Trade Financial corp(2602%), Tenet Healthcare(2602%),Sprint Nextel Corp(1598%); 如果从3月9日算起的话，表现前三名是Office Depot(5166%), E*Trade Financial Corp(5078%)和Tenet Healthcare(3352%)。
 
在Nasdaq综合指数成份股中，如果计算年度表现的话，表现前三名的股票是Regent Communication(7544%), Metalink(7037%),Spanish Broadcasting(6890%); 如果从3月9日算起的话，表现前三名是Mesa Air Group(16081%), LA Jolla Pharmaceutical (14967%)和Cell Therapeutics(11816%)。
 
后市展望：美股本年度最后一个交易日的表现迥异于亚洲股市和欧洲股市（后两者在最后一个交易日基本都上扬），让人不得不对2010年的经济前景和股市表现多了一份谨慎。总体而言，2010年美国经济复苏的前景还是相对乐观，但按照Simon Nixon于1月2号在Wall Street Journal上发表的文章，全球经济依旧面临四大风险：
 
（1）主权债务风险：不能忘记发生在2009年11，12月份的Dubai World 债务危机及希腊的财政危机。其它国家中，尤其是英国是发达国家中财政状况最为糟糕的，但该国的主权债务并没有得到该国政府的哪怕一丁点儿间接的担保。
 
（2）退出策略：美联储，欧洲央行都已制定回抽在经济危机中注入系统中的大部分流动性的计划。英国央行也被预期从今年2月开始停止购买英国政府国债。这些计划都可能导致债券市场的巨大波动。投资者不应该忘记1994年美联储出人意料上调基准利率而导致的债券市场的大动荡。另外，2009年全球经济复苏到底是纯粹各国经济刺激计划的结果还是经济的真实复苏仍有争论。发达国家，尤其是美联储加息的时点如果选择不当，存在导致经济二次触底的风险。
 
（3）缓慢的增长：目前市场上存在着的乐观情绪都是建立在这样一个预期上的，即：全球经济的增长将足够强劲，足以加快负债过重的西方国家经济的去杠杆化过程。对于这样的展望的一个风险是：收紧的财政政策和货币政策的退出将可能导致经济的“二次触底”。另一就是，美国的失业率在极缓慢地下降，但欧洲的失业率仍在上升，这将导致消费需求的疲软。一个慢于预期的复苏将导致银行贷款坏账的上升，从而对财政赤字造成压力。
 
（4）银行的资产平衡表：全球银行体系较之一年前要健康得多，主要是得益于大量注入的权益流动性和强劲的盈利。但在交易层面上，仍然对任何的资产价格修正极其脆弱。银行贷款大规模损失的风险依旧存在，尤其是相关于商业地产方面的。债券收益的大幅上扬也会提高银行的融资成本。
 
尽管2010年不太会出现像2009年般的让内脏都绞在一起的波动，但指望一帆风顺也是不切合实际的。