今日评述：美股表现昨天继续显示疲软， 本轮触底反弹以来表现最为强劲的金融板块在过去的九个交易日中，有8个交易日是跑输大市的；本轮触底反弹以来表现出最为抗跌的科技板块也在昨天开始遭到投资者的抛压。S&P500指数下科技板块和Nasdaq综合指数双双跑输S&P500指数，而且Nasdaq综指跑输S&P500指数的程度是2009年5月8日以来最大的。种种迹象显示出投资者已经不再认为美股存在足够大的上扬空间。自主消费品板块在The Conference Board披露十月份消费者信心指数环比下降11%后下挫，反映出投资者对于经济复苏前景的忧虑仍然没有减缓。我们倾向于认为美股实际已在10月19日（上周一）见顶。既然如此，包括港股在内的亚洲股市最近两天出现大幅回调（恒指累计跌去828点）也就没有什么奇怪（因为我们一向认为美股对港股的走势有着决定性的影响，尤其是在某些关键时刻。A股在这些关键时刻对港股的影响微乎其微，对比一下昨天和今天的恒指日内走势图和上证综指日内走势图即可明白这一点）。

恒指，国企，红筹和恒生综指今天分别下跌1.8%，2.4%，1.8%和1.7%；尾盘报收21762点，12831点，4046点和2998点。成交量154.8亿股与前一个交易日基本持平。需要指出的是今天上涨成交量与下跌成交量之比大约为1：1.1，这一比率没有想象中的那么大。

板块方面，服装，农业，汽车制造，生物科技等30个细分板块跑赢大市。地产板块和科技板块的表现相对比较弱。

个股方面，小盘股的表现继续好于大盘股。大部分股票的涨跌幅在-4%～0之间。

后市展望：无论美股还是港股，从技术面上看，离趋势扭转被确立的最明确点位都尚有一段距离（恒指大致还有1500余点-6.9%而S&P500指数还有大约45点-4.2%），但在目前的形势下，我们倾向于认为恒指在上周五的日内高点22620点就是近期的顶点，港市已处于下行通道中，所以建议清空仓位比较稳妥。等到趋势扭转在技术上被确立后再开始调整仓位就太晚了。

另外就港股的估值而言，港股比美股更需要一个回调，而且是幅度更大的回调。海外有专业人士认为美股被高估了20%～40%。港股又被高估了多少？需要回调多大幅度才比较合理？我们近期会另立专题讨论。

最后，投资者需要关注（1）美国东部时间周四公布的3季度GDP （2）美国国会是否会延长首次购房者的税收优惠政策。如果上述两者的答复都超预期或另投资者满意，美股和港股大概还会挺几个交易日，但总体向下的趋势恐难改变。