今日评述：先简单地说一下今天的港市，然后在“后市展望”部分，我们会继续昨天的有关股市见顶前的一些特征的讨论。

港股今天仅微跌，显示较强的抗跌性。恒指，国企，红筹和恒生综指分别下跌0.3%, 0.3%, 0.8%和0.1%；尾盘报收22318点，13002点，4172点和3072点。成交量140.5亿股，较之前一交易日缩小9.7%。 

今天公布的像China Mobile和China Telecom的季度盈利报告并不令人满意。前者盈利虽好，但收入仅符合预期罢了而后者更是盈利同比下降47%。在这样的情况下港市仍然显出较强抗跌性，当然可以解释为尽管三季度财报不令人如意，由于对前景看好，所以股市下跌的空间不大。但现实是港市的估值已相当高了，从基本面角度出发，港市下行的可能性更大一点儿。我们倾向于认为热钱在港市起作用。热钱对市场的冲击作用很难把握，但会推高股市，至少在短期会推高股市。

后市展望： 一般股市在见顶前，都会出现主要股指和个股连续创新高的特征。恒生综指最近一次见顶是在2007年10月30日。我们考察了该指数在见顶前一个月，其成份股中的个股创新高占所有成份股的百分比的情况，同时也考察了恒生综指在这一个月的成交量的情况。我们然后对目前的恒生综指成份股做同样的分析。结果如下：

2007年10月30日恒生综指创新高前一个月的情况：

恒生综指在2009年10月20日前一个月的情况

仔细比较一下，可以发现这两张图的区别在于：

（1）成交量：2007年10月30日创新高前一个月内，恒生综指的日成交量远高于当年创新高前的日均成交量。2009年10月20日前一个月内，恒生综指的日成交量尚低于今年以来（年初至2009年9月）的日均成交量。

（2）成份股中的个股创新高数目占所有成份股的百分比（个股创新高%）：2007年10月30日，该百分比为19.3%；2007年10月29日为16.8%。再往前的交易日里，这个百分比数都较小。22日～26日的5个交易日里，没有一天是超过2%的；22日和23日那两天甚至是0%，即没有一只个股是在创新高。突然的跳升幅度之大令人印象深刻。

现在看2009年10月20日，这一百分比数是13.9%；2009年10月19日是6.4%。再往前的交易日里，这个百分比数就较小，10月2号到12号的7个交易日里，该百分比没有一天是超过1%的。今天是10.9%。

我们的结论：成交量这个指标上还不吻合，个股创新高%亦未出现超大幅度的跳升。

但是如果历史的确在重演，那么港市离见顶还有一段距离。可以确信的是港市正在往见顶的方向移动。我们无从判断港市的哪个点位是顶点，但是如果哪天突然出现该百分比的超大幅度跳升，同时成交量也在放大，比如在某一日，该百分比数是前一或两个交易日的百分比数的10倍，成交量超过年度日均成交量，我们会说港市见顶就在近旁。

最后，美股金融板块已连续4个交易日跑输大市。金融板块是美股见底后反弹力度最大的，现在出现连续跑输大市，绝不是个好兆头。有关“个股创新高%”在美国股市上的分析，我们会在明天的美股日评中刊出。