上半年的港股跌8％左右结束，相对于内地市场（跌超过25％）来说，这个成绩相当不错。我今年上半年也多次表达与大多数分析人士不同的观点，港股不可能有什么大作为，从指数总体表现来看，基本是对的。

我们可以很多理由来解释上半年，欧洲债务危机有一定的影响，但是最为核心的还是内地打压房地产而做出全面收紧的动作，主要在第二季度反映在股市当中，但是收紧的动作其实去年年底已经展开，最为明显的现象就是国有银行加紧抽水（增发）的动作，连银行都在寻找资金，这点基本常识不知道为什么那么多人都判没有意识到，还不断地喊恒指上望24000、25000甚至更高，结果如何，大家也就知道。

下半年会如何走，笔者认为第三季度仍然艰难，至少在7－8月会是这样，关键的关键还是在房地产价格的走势，房价假设继续“顽抗”，估计紧缩措施仍然不断，加上通胀压力已经从资产市场转至日常生活，加息的压力也不会不断加强。因此，我认为港股接下来一段时间内将会继续承压，而19000点能否稳守实在值得怀疑。

但是相信在第四季度开始会有所好转，一来是房价可能在第三季度见底，国家会在一些经济刺激措施有所动作（在房价没有下降的情况下，任何刺激经济的措施都会导致资金流入房地产），投资者可以多留意通胀概念，包括消费、黄金等，而笔者一向最为看好黄金表现，在股市低迷时候，黄金股可以分段吸纳。而新产业政策估计下半年在政策推动下会有所作为。人民币国际化下半年应有较大的进展，这点对吸引资金流入香港有极大的刺激作用。

整个下半年可能都是一种买股不买市的状态。