如果严格按照指数中期信号来进行操作，股市运行的大趋势本身，并不能作为我们进出场的依据。但是，中期趋势是长期大趋势的次级趋势，要准确把握中期趋势，就必须首先弄清楚市场大势，即我们经常所称的牛市、熊市、还是震荡市。

      这几天我在研究曾星智的《中线投资系统》2017年版。其中一部分是对中线操作机会进行定性，很受启发。他说：

     “研究本次中线机会领涨指数的长期方向，如果此时它的长期大方向为牛市，则把本次中线机会，定性为一次牛市的中线行情；如果它的长期大方向是震荡市，则定性为一次震荡市的中期反弹；如果它的长期大方向是熊市，则定性为是一次熊市的中期震荡反弹”。

     ——“依据不同的定性，对本次中线操作机会进行走势预判，并采取相应的投资策略，对牛市的中线行情积极操作（可以用融资）；对震荡市的中级反弹控制仓位操作；对熊市的中期弱反弹有条件谨慎参与。”

要为中期行情定性，首先就得搞明白市场大势处于什么阶段。那究竟该如何判断大趋势是处于牛市、熊市还是震荡市呢？判断的依据和标准又是什么？我们目前究竟处于什么样的大趋势下面？要回答这些问题，并不是一件容易的事情。今天我们在群里做了一点探讨，结合我自己的初步思考，暂且先弄一个简单的东西出来，以待后面去完善和修正。

对大势的主要判断依据：

1,月均线，其中以5月线为主，10月线和20月线作为辅助；

       2，月线MACD指标；

       3，不同大盘指数的相互印证；

       4，主要宏观指标的辅助判断；

下面分别来做一些说明

一, 牛市判断标准

   1，主要大盘指数突破并运行在5月均线上方，并且5月均线拐头向上，表明原有的运行趋势发生逆转，有可能进入牛市循环；

2，5月线、10月线、20月线逐步形成多头排列，确认牛市大趋势；

3，月线图MACD指标金叉，柱状翻红并不断放大；

4，几个主要大盘指数月K线趋势同时向上，走势相互印证。包括上证综指、

深圳综指、中小盘指数、创业板指数、沪深300指数和上证50指数。

  5，宏观指标主要观察反应流动性的社融增速，如果呈现趋势性的回升，则很可能提供了牛市的流动性基础。其它反映宏观经济的指标，由于其滞后性，只能作为辅助指标。

二，熊市判断标准

基本上和上述的牛市判断标准相反，不展开。

三，震荡市判断标准

震荡市是介于牛市和熊市之间的一种“非牛非熊”的复杂状态，是长期力量进入向上与向下抗衡的状态。要做出清晰的判断，是有相当难度的。但是，市场的趋势有2/3左右的时间处于震荡市中，流畅的单边牛市或单边熊市反而持续的时间相对较短。我们经常说A股是熊长牛短，但其实是将很多震荡市划到了熊市之中。怎么判断震荡市呢？

       1，在经过凌厉的单边牛市或熊市运行后，5月均线出现拐头，改变原有方向，即有可能进入震荡市；

2,  5月线、10月线、20月线呈杂乱或无序排列状态;

3,月线图上MACD指标缠绕，柱状线在零轴附近上下徘徊；

4,不同的大盘指数运行方向出现分化或方向不一致，无法相互印证。

5,宏观指标和流动性处于矛盾交织的不确定性中。

用上述几点来对照一下目前的大盘指数，得出的结论就是：大盘目前阶段

运行的大趋势是震荡市，次级趋势是中级规模的折返调整。

     按照曾星智的大势划分方法，以最近几年的一轮牛市和熊市循环，我们看看上述牛市、熊市或震荡市划分的依据。下图是上证指数月线图。

  1,上一轮牛市从2014年7月开始，至2015年6月份结束。其实创业板的牛市早在2013年的2月份就启动了，中小板则自2013年2月份进入震荡市。显然主板和中小创指数是不同步的。在长期的底部震荡盘整后，一旦拉起来几条月均线很容易形成多头排列。所以，鸡犬升天的大牛市都是轰轰烈烈的。

 2, 2015年7月至2016年5月为熊市，融资盘爆仓与熔断两轮杀跌，以及中间的救市反弹。牛市结束往往都是尖顶，来不及逃离，很容易损失惨重。因此，牛市主跌阶段坚决空仓是唯一的生存法则。而要判断牛市的终结，用月线指标显然太滞后了，需要辅助市场极端情绪、全市场整体估值水平等进行综合判断，并打足提前量，克服狂热和贪婪情绪。

3, 2016年6月至2018年2月，整体为震荡市，这一点在上证指数和深圳综指上看得比较清晰，但是这个阶段最大的特点，就是大小指数剧烈分化，其中上证50指数走出结构性牛市，创业板指数则走出下跌趋势，代表小盘股和垃圾股的中证1000指数，则自2016年12月就开始走熊市了。所以，这个阶段具有典型的震荡市特征，不仅技术指标，而且各大指数走势严重不同步。

     4, 2018年3月至2019年1月为熊市。这一轮我们刚经历不久，印象深刻刻。5月均线基本上是压着月K线单边向下，中间没有中线反弹机会。

 5,自2019年2月开始进入震荡市，迄今为止上下各运行了将近2个月。

    我们一度以为新的牛市来了，其实是幻觉，A股历史上几乎就没有V型反转的牛市。那么，上半年以及未来一段时间的震荡市运行，应该是一个构筑长周期底部结构和进行熊市向牛市转换的过渡阶段。震荡市要持续多久，鬼才知道！

    2019.06.10