银行股难有起色了 

    上周四晚出了降息0.25个百分点的消息，但事实上股市根本不买央行的账。我已经写了两篇文章，对央行降息作了分析，总体上认为是不可能改变股市本身的运行节奏的。我当时认为降息利好最多维持三天，最快就是当天高开低走。周五，高开低走的结局出来了，对人气打击很大。而大跌最急的就是银行股了。

    存贷款基准利率同时下降，为什么银行股却大跌，按理说，是中性略偏空才对呀。其实不然，这一点我早在5月25日就发文《为何要对银行股敬而远之？》中早已分析过了。

    现在一个很简单的理由让你明白银行股下跌：存款利率不降反涨，而贷款利率基本上是不变或是有所下跌。周四降息前，我在农村合作银行的一年期存款利率是3.5%，降息0.25个百分点后，现在一年期利率应当是3.25%才对。可是今天我又去存了一笔一年期的，利率却是3.575%，比降息前还高。原来央行允许银行上浮10%，也就是3.25%*（1+10%），即3.575%。这就是伪降息。银行为了拉存款不得不上浮10%，而为了多贷款争业务也不得不下浮贷款利率。银行息差明显缩小，银行股不跌才怪呢？银行是权重最大的板块，它们跌了，大盘也难有好的脸色。

    如今三年来首次降息，从今年全年看，降息既然开了个头，必有再次降息举措。也就是说，人们称之为降息通道已经打开。由此，当第二次降息，最迟是第三次来临时，大盘一般难以不买降息利好的账了。只是到时不要像这次一样来个伪降息。可以肯定的一点是，下次基准利率再度下调时，绝对不会再是伪降息了。这个原理不需要我再分析。

    但下次、再下次若出现降息，那同样是利空银行股的。因此，银行股还是中长线不碰为好。我认为银行股将中长线难有起色了。要知道理由，再看我5月25日的《为何要对银行股敬而远之》一文吧。

    不要以为现在银行股的市盈率极低，极具有投资价值。这个观点是郭树清倡导散户买入蓝筹股的单想思理论根基，但市场却连主席大人的面子都不肯给了。很简单，当银行息差被进一步缩小时，当利率市场化改革推进时，银行业作为政策保护伞下的幸运儿将失去光彩，原先的处境是“坐在大树底下好乘凉”，现在的处境是走向与实体经济平起平坐。我估计，不出一年，银行股的市盈率不是现在的五、六倍，而是十五六倍，或是更大的数字。意味着“银行股现在具有诱人的投资价值”是个伪命题。