“在商业世界，我们往往会发现，取胜的系统在最大化或者最小化一个或几个变量上走到近乎荒谬的极端——比如说好市多仓储超市。”——查理芒格

核心竞争力的定义是：核心竞争力是一个企业（人才，国家或者参与竞争的个体）能够长期获得竞争优势的能力。是企业所特有的、能够经得起时间考验的、具有延展性，并且是竞争对手难以模仿的技术或能力。

核心竞争力特征： 

1. 价值性。这种能力首先能很好地实现顾客所看重的价值，如：能显著地降低成本，提高产品质量，提高服务效率，增加顾客的效用，从而给企业带来竞争优势。
2. 稀缺性。这种能力必须是稀缺的，只有少数的企业拥有它。
3. 不可替代性。竞争对手无法通过其他能力来替代它，它在为顾客创造价值的过程中具有不可替代的作用。
4. 难以模仿性。核心竞争力还必须是企业所特有的，并且是竞争对手难以模仿的。这种难以模仿的能力能为企业带来超过平均水平的利润。

核心竞争力是宽护城河！

核心竞争力：（低成本；专利，品牌忠诚度；拥有定价权；高转换成本；网络效应；自发形成的垄断；刚需且无替代品；）

窄护城河优势，包括高市场份额、优秀管理层、先发优势、易被模仿的好产品等等，其实都不是核心竞争力，但这些因素可以使得企业在一段时间上表现良好。

晨星四大护城河：无形资产（品牌、专利或法定许可）、网络经济、客户转换成本和成本优势！

（ 一）. 无形资产： 
　　（1）品牌：最关键的不是知名度，而是品牌拥有者是否有定价权，或者至少可以影响到消费者的行为。例：可口可乐，蒂芙妮，茅台，五粮液，东阿阿胶 。特劳特和里斯开创的定位理论是很好的品牌分析理论工具。
　　（2）专利：医药类公司居多，也包括一些创新能力强大的公司。例：默克，辉瑞，3M，云南白药，片仔癀 
　　（3）法定许可：需要政府批准的，比如债券评级（穆迪），博彩业，营利性教育机构，公用事业等。例：国内好像就只有公用事业类的，也许国家垄断的也可以归入此类，移动，电信，石油等 
　 （二）、转换成本： 
　　高转换成本可以绑住客户，自然钱赚多多。比如：银行（想想你上次换银行是什么时候？），资产管理（基金公司），与客户的业务深度融合的服务企业和软件公司（Adobe，Autodesk，甲骨文，精细铸件），还有医疗设备类的，比方人造关节等等，总之产品差异很大，如更换需要大量前期培训的。国内好像除了银行和基金，其他几类比较少，不知道用友软件怎么样，可以研究一下，还有医疗器械类的。 
　（三）、网络效应： 
　　使用的人越多，就越有价值。例：QQ，淘宝，第三方物流，微软，生意宝，小商品城，某些协会联盟（比如MBA教育，企业高管联盟），以及中心商圈的商场。 
  （四）、成本优势： 
　　 （1）流程优势：戴尔，西南航空，纽柯 
　　（2）地理位置：通常拥有较低的价值重量比，例：水泥，啤酒，福耀玻璃，(纯净水和牛奶有待进一步研究） 
　　（3）独特的资源优势：巴西鹦鹉纸浆，露天煤业，盐湖钾肥，长江电力 
　　 （4）规模优势：通常拥有较高固定成本，较低变动（边际）成本：移动通讯网络，配送网络，苏宁，国美，吉峰农机，沃尔玛，艺电，天空广播，格兰仕，某些畅销车型（模具，研发费用为固定成本） 
　　 （5）利基市场：机场，港口，报纸，铁路以及其他一些细分市场 

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识别护城河：由定量的数据到定性的分析。

公司拥有护城河，即我做的事情别人做不了，我做的事情自己可以复制。

最完美的公司指拥有定价权和品牌忠诚度和网络效应，投入成本低，业绩持续稳定(刚性需求没有替代品），市场垄断，不受技术进步影响，商业模式简单，财务稳健、并由才干诚信兼具的经理人所经营的公司！

要重视护城河，但是不要迷信，能否带来价值和长期是否可持续是重点。一般来说，成本和产量方面的优势不如售价和销量方面的优势更有价值。

公司的好坏，关键是看是否具备定价权！

判断公司是否具有核心竞争力：

1具有强大的自由现金流，赚钱机器；
2和行业平均水平作比较，持续高ROE（高毛利模式优于高周转模式优于高负债模式），比如持续高于15%；
3产业链强势地位，吃完上游吃下游。