文/富捷

　　一股民留言，三季报数据何时发？我说，先发年度总结，后补三季度总结。

　　上周，年度总结发布。补三季度总结。

　　2018年1月1日~2018年10月31日，收益，-32%，同期，沪深300涨幅，-22%。

　　2009年1月1日~2018年10月31日，收益，213%，同期，沪深300涨幅，69%。

　　仓位过1%的股，20只，别些股，6%，现金，6%。

　　组合仍无大变化。有的股持了三年，有的股持了五年，有的股持了八年，有的股持了十年。

　　哪些股持了三年？哪些股持了五年？哪些股持了八年？哪些股持了十年？不说。这剧，播了十年，不知，就从第一季第一集开始看。

　　本季，业绩仍稳定。虽暴了些雷，三聚，长安，康得新，康美，但相对持股数，仓位，还是小概率。

　　组合加权业绩，净利增17.1%，营收增18.3%，年化ROE21.3%，未来3年净利一致预期18.7%，动态PE9.9倍。

　　十大重仓业绩，仓位占62%。净利增21.6%，营收增20.7%，年化ROE23.7%，未来3年净利一致预期20.1%，动态PE8.2倍。

　　仓位愈重，业绩愈好，眼光照无问题。

　　当然，收益还是不满，但不满不因暴跌，乃迭代系统花去大半年。心力耗于编写，研究时间减少，修炼时间减少，及年末，才发现消费，医药，占比过少。

　　消费，医药，占比少，乃思维方式错误。一直沿用传统估值法，循规蹈矩，故，误以为二者估值高，无法加大仓位。

　　而今，已明白，越稳定的东西，越看的清，越看得清的东西，应看得更远。故，部分消费，医药，并非真高估，乃并未拉长预期而已，拉长了，估值贱矣。

　　至于暴跌，非评判投资水平的标准。巴菲特，芒格，格雷厄姆，鲁安，格林，博尔米特，皆经历暴跌，均跌幅，五成，可是，拉长十年以上，完整业绩，均复利，两成。我亦经受四轮暴跌，跌时，均跌幅，三成，涨时，均涨幅，九成。

　　实际上，本季出的问题，也并不可视作主观问题，乃客观问题。系统必须迭代，必须开发大半年，不可不编写，亦不可找人代写，开发完了，效率再提一个几何级。

　　效率永远是核心，一个企业，产能低，无法做大，一个投资人，效率低，无法研究更多企业。迭代系统，即是投入建设，扩大产能，升级设备，短期，阵痛了，过了，便更好。

　　还有四十年完结，慢慢赏，高潮还在后头。

　　2019年1月28日

　　独立投资人。天蝎，O型。三界之外，大隐于市。97年识索罗斯，05年识巴菲特，08年识西蒙斯。08年国企辞职，从此投资为生，赚钱，管钱，写作，编程，阅读，娱乐，乐此不疲，游戏人生。大道无形，功夫在市外，不求一蹴而就，只求细水长流。

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