文/富捷 

    一季报已近收官，这期间有众多企业业绩出现明显分化。我手头组合也有不少各股的业绩脱离了市场一致给予的预期。

    那么在这种情况下，那些业绩低于预期的股我已全部去除，而业绩超预期的都已逐步加仓。我的持股终于开始向集中靠拢，目前已经减至15只股。

    最近卖出的股有特变电工、祁连山、江铃汽车、凌云股份，这些股的业绩均不同程度低于预期，当然一季度的业绩不可代表全年，但是当不确定这些企业未来业绩时，我必须卖出，无论盈亏。我追求的是稳定较快增长。

    另外又继续增仓一些股，比如三一重工、中联重科、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、东阿阿胶。这些股的业绩均继续高增或稳增。

    按照我的组合投资模式，我不允许一个组合中有利润增速低于20%的企业出现，每一个季度我都会审视一遍所持各股的业绩状况，任何时候，我的组合中都必须只留有业绩优秀企业。

    在我一生中，我会买入无数企业，但是多数企业都可能只是暂时搭便车，我只是搭乘它开得最快的那段，不会长期持有。其实所谓的长期持有并不是一种主动行为，而是因为某些企业其业绩一直优秀，也就是所谓的这辆车一直都开得很快，从来都不减速，那自然就变成了长期持有。我们要时刻跟踪企业业绩增速变动情况，不能盲目长期持有。巴菲特一生也持有过无数企业，但是他每个季度的企业名单都有变动，他所谓的长期持有经典案例也就那么几只，可乐、吉利、华盛顿邮报等。其实从概率的角度讲，只要你用心选择持有15-20只股，最终总会有那么几只让你持有10年以上，这几只股会一直持续稳定增长，让你没理由卖它，那你持有的这几只股就被动的成为了你所谓的成功投资案例。到时候搞不好你就出名了，记者采访你，问你怎么眼光那么好，看的那么准。其实很多时候所谓的长期持有都是很虚的东西，不是你买之前就下了10年不卖的决定，而是当你每一年去审阅他的业绩，你发现他的业绩一直都很优秀，你不得不继续留着它。

    懂我的意思吗？因此可以长期投资的企业是一种小概率事件，而绝大多数情况下，至少对我而言需要不断的搭便车，不断选择短期内业绩较快增长且估值低的企业。所谓的短期不是几个月，是2-5年。当然这里头会有许多判断错误的案例，那么当业绩不理想或是看不懂时我就会果断弃之。做投资无需追求每家企业都赚钱，这跟做风投是一样的，你可能投资9家企业都是亏损的，但是最后1家企业上市大赚你就能赚很多。以我的理论得出的结论，做股票跟做风投是一回事，所谓的组合配置就是为了抓住仅有的几只可以持续高增长的企业，而所持有的多数企业只是过客，有的判断错了割去，有的业绩不再增长了除去。

    所以，当每次处在业绩披露期时，我都会频繁调仓，我是富捷，我不是格雷厄姆也不是费雪，我只按我的理论执行。

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