昨晚宣布上调存款准备金率我并不意外。过去一年政府发得钱太多，融资规模太大，货币政策太宽松，以至楼市、股市、大宗商品暴涨。但有件事我没弄明白，症状如此明显，市场分析师们竟然说政策来的太突然，我认为这些人要么是无知，要么就是不负责任。

    下午，投资中国统计组群员“◇_◇”分享了过去20年存款准备金率历次上调数据，我将此数据加以整理做成下图，叫上证指数与存款准备金率对比图。

http://1814.img.pp.sohu.com.cn/images/blog/2010/1/14/0/6/126d8990c59g214.jpg    由图可见，上证指数的长期历史走势与存款准备金率毫无相关性，1999年存款准备金率大幅下调，大盘丝毫未受影响，一路涨到2001年；而2002年开始上调存款准备金率，股指依然下跌不止，一直到2005年才触底反弹；到2007年，存款准备金率与股市又形成正相关。

    因此，今日的下跌，众多分析师把它看做利空是无知的表现。我们透过图表证明存款准备金率与股市长期走势无关。

    那为何今日股市下跌呢？不仅中国感冒，全球均受感染，所有股市几乎一片绿。我只能说，这是市场的过激反应，它只代表短期趋势，无法改变股市长期格局。事实上上调存款准备金率不是针对股市，而是为抑制资金泛滥。

    存款准备金率，通俗讲，就是一个调节货币发行量的工具，如果市场上钱太多，那就会上调，反之下调。我们看看11月的M1、M2。M1达21.25万亿，同比增幅达34.63%，环比增2.6%；M2达59.46万亿，同比增幅达29.74%，环比增0.23%。M1在过去10年中，最高一次增幅是2000年的23%，而M2在过去10年中，最高一次增幅是2003年的22%，换言之我们现在的增速已经远远超出过去10年的最高增幅，而且并不是在11月才创新高，而是在7月就已创新高，因此去年7月以后，上调存款准备金率的可能性就已显现。那为什么专家们没有提前做出判断？即便到了上调之日，竟然还说超出预期、太突然。

    还是那句话，股市的短期趋势只有上帝知道，我不预测未来短期走势，我的个人帐户今日同样大幅缩水，但即便跌，也无法改变所持企业的长期业绩增长趋势。对于一个26倍PE的市场而言，可以看清一件事，牛市远未结束，只有当股价发疯时、当擦皮鞋的都改行炒股时、当散户向投资大师推荐黑马时，才是牛市真正结束的时候。

    最后，我希望分析师们能专业些，多研究问题本质，而不是去做一些无意义的短期预测。应该多花时间做统计、做图表，而非靠主管判断市场。

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