东阿阿胶上半年实现营业收入29.34亿同比增9.27%，净利润9.01亿同比增8.75%；
主要受理财收益增加而存款利息收入减少影响，扣非净利润8.39亿仅同比增5.57%；
东阿阿胶2016年11月17日公告阿胶块提价14%阿胶浆提价28%桃花姬提价25%，终端2017年2月16日价格到位。渠道在出厂价不到位时多进货，消费者提前预支购买，致2016年4季度营业收入同比增40%；2017年上半年，渠道消化库存，消费者消费存货，加之传统淡季，渠道进货消极，导致公司上半年营业收入不及预期。
年初开始的央视品牌广告，致前半年广告费增至2.192亿，同比增110%，拉低利润；而广告对终端销售的提振，再通过渠道转化为公司营业收入，时间会滞后。
公司净利率降低主要受毛利较低的驴皮养殖业务收入增加影响。
上半年阿胶系列产品收入24.72亿元，同比增长8.90%；毛利率为75.50%，降低0.48个百分点，主要受原材料成本上升的影响和毛利率较低的阿胶浆权重增加影响。
二季度营业收入、归母净利润及扣非后归母净利润分别同比增长5.61%、4.33%及-6.80%。
母公司（主要是阿胶块、阿胶浆）二季度营业收入、净利润分别同比增长13.36%、12.99%，仍然保持相对稳定。预计阿胶块销量同比下滑15%；复方阿胶浆销售收入30%而销量小增；
保健品公司预计桃花姬销售收入下降10%，受涨价影响销量下滑较大。
上半年销售费用 7.11亿元，同比增长10.35%，销售费用率24.22%，为业内较高水平；
管理费用 1.86亿元，同比降低6.65%，管理费用率6.33%，同比降低1.11个pp；
财务费用 -629.58万元，但理财收益增加；
预收账款 2.31亿，较期初增加33%；2016上半年末0.97亿，2016年末1.74亿，1季度末0.75亿。
经营活动现金流较期初改善，由于原材料储备导致上半年经营性现金流为-5.91亿元，随着旺季来临及年初授信的回收，全年会回归正常；
公司存货43.04亿去年同期的23.91亿大幅增长80%，比1季度末增加5.54亿元，比2016年末增加12.90亿元；其中主要为原材料25.9亿，库存商品10.42亿，在产品6.25亿，继续囤积驴皮。
主要子公司表现
股东情况：
深股通外资机构2季度加仓1823万股，期末持股3173万股占股本4.85%；至8月18日深股通持股3256万股占股本4.97%，参与机构42家；在A股医药股中持股比拍第二，持股市值排第三。真所谓：墙内开花墙外香，老外岂不识阿胶!
1季度退出十大股东的证金，2季度再次买入，持股618万股占股本0.95%，再次进入十大股东；
7月24日中国证券报报道公募基金2季度减仓市值13亿，估算公募基金1季度持股6646万股，2季度末持股4209万股，大体减持2437万股。
总体来讲，中报不及预期，但不应悲观。
1，存货充足，有作量的基础；
2，渠道消化库存已过半年，随着进入旺季，经销商进货意愿增强；
3，央视品牌广告重金投入影响上半年业绩，但对销售提振终会显现，旺季有望受益；
4，证金再次进入十大股东，深股通大幅增持，汇金保险等长线资金坚守；
5，股价2季度以来调整充分，估值处于历史和行业低位；
中长线看法 东阿阿胶有望迎来二次腾飞
自2010年的产品涨价策略，拉升驴皮价格，带来驴皮进口增加及养驴基地发展，成功化解了资源危机，在阿胶块1千吨的新水平上实现量价齐升；品牌影响力及市场地位大幅提升；
进入现代营销阶段：从之前终端熬胶为主的营销提升到：央视品牌广告+终端服务，互联网，直销；
受益老龄化加剧二胎开放市场消费升级，市场需求潜力加速释放；
东阿阿胶有望迎来二次腾飞！
2011年初-16年末，阿胶块价格上涨4.57倍，11-16年存货周转天数上升3.2倍，2010-16年驴皮价格上涨3倍多；阿胶块销量减半；而每股收益从2010年的0.89元到2016年的2.83元，增长到3倍多。业内公认的米内网公布的2016年城市药店中成药销售额TOP10：东阿阿胶阿胶块36.4亿名列榜首，福胶阿胶块14.2亿排第四，东阿阿胶复方阿胶浆11.8亿排第七；福胶2010年宣称阿胶块销量超过东阿阿胶，但时至今日，作何感想？投资者担忧的东阿阿胶大幅提价导致市场地位削弱的情况并未出现，东阿阿胶品牌价值却有了突飞猛进的发展。最近东阿阿胶宣称2020年有望实现原料自给。
加载中，请稍候......
加载中…
(2017-08-19 18:05:17)