加载中…医药100指数介绍及估值分析
(2017-03-20 11:44:15)
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军事时评投资文化杂谈 |
分类： 东阿阿胶 |
医药100全称：中证医药100指数。选取医药卫生和药品零售行业市值较大的100只股票组成，以反映医药相关行业的公司股票的整体走势。
医药100指数发布于2011年3月18日，基日定在2004年12月31日，基点1000点。样本股数固定为100家是该指数与其他医药类指数所不同的地方。目前滚动市盈率36.32倍，市净率4.26倍。截止发文最后一个交易日收盘（全收益）14733.91点，年化收益率24.56%。
在选取样本时遵循：
1，个股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票。2，最近一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前 100 的股票作为指数样本。所以加权方式为市值加权。
医药100指数的权重分配方式与其他医药类指数不同。指数计算方式为：权重因子介于 0 和 1 之间，以使单个股票权重相等。并且每年6月和12月固定时间重新调整权重。由于是等权重策略，定期再平衡，因此个股在调整时如果处于低估，相当于变相加仓，在高估时变相减仓。这也是医药100相对于其他医药类指数收益率高的原因。
估值方面：以月为单位，其实时间为2011年3月末。医药100最低PE出现于2012年1月，23.9倍。最低PB出现于2012年11月，3.15倍。最低PE和PB出现的时间不同步。最高PE出现在2015年5月，56.36倍，最高PB出现在同一月份，6.93倍。
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从历史ROE图中可以直观的看到，目前医药100的盈利能力在下行过程，并且处于低位。上一次ROE低于12%时，是2012年10月-2013年2月。历史最小PB值就出现在这期间。而现在，盈利能力处于下行时期，但估值确双双高于历史中值。
总结：
参照历史估值，医药100指数的最低10% PE区间为23.9-27.96倍。最低10% PB区间为3.15-3.43倍。最低20% PE区间为23.9-29.64倍。最低20% PB区间为3.15-3.8倍。
医药100指数的编选策略相对于其他医药指数更优，长期收益率也更好，是医药类指数中值得选择的标的。只是目前的盈利能力和估值不对称，因此还需耐心等待。
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