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东阿阿胶半年报点评：拐点初现
(2016-08-13 10:18:00)
标签：
杂谈军事时评投资文化 |
分类： 东阿阿胶 |
期末经营活动现金流-9.01亿元，比去年同期减少2.63亿元。东阿阿胶年初对优质经销商授信，年终收回；期末应收票据大幅增加，达到5.18亿元，较去年同期增加2.78亿元，同比增116%；期末存货达23.91亿元，较去年同期增加8.14亿元，同比增51.59%；其中大部分为驴皮，公司对驴皮的采购多年来是有皮就收，驴皮紧张的问题有望得以缓解，这也是期末现金流不好的主要因素。应收票据增加显示商业环境也面临挑战。
二季度营业收入11.9亿元，同比增6.82%；净利润2.84亿
元，同比增15.7%；扣非净利润为2.72亿元，同比增长24.85%，而一季度扣非净利润仅同比增3.36%，主营业务盈利水平在二季度大幅提升。主要得益于去年11月的15%的提价，使得二季度毛利率达到64.55%，较去年同期高5.6个百分点；同时三项费用率得到较好的控制，为34.59%，较去年同期高1个百分点，告别了2015年的野蛮增长。
主营阿胶块及复方阿胶浆的母公司，二季度营业收入8.52亿元，同比增6.8%；净利润3.3062亿元，同比增20.19%；一季度净利润5.2348亿元，同比增4.95%，二季度盈利同比显著提升。
母公司前半年营业收入21.139亿元，同比增5.6%，净利润8.541亿元，同比增10.37%；
毛利率73.92%，较去年提升4个百分点。但估计阿胶块销量仍在下降。
二胎开放及中国猴孩理念，今年产妇预计增加300万，对后半年阿胶消费有利；东阿阿胶销售费用去年曾以超常规的70%增长，有营销业绩释放和开源节流的空间；管理层融资增持可观股份锁定到12月解禁；今年后半年有客观和主观释放业绩的潜力，全年业绩达到10%以上的增长是大概率。
公司业绩和股票估值只是基础，资金关注才是股价的直接因素。东阿阿胶的股东结构达到去5年来最好的状态，股东人数持续下降，持股趋于集中；二季度大股东华润增持4.66%股份；前海人寿增持1130万股，持股达4.17%；赵丹阳的两个基金均增持。所幸公募基金没有出现在十大股东，也许会是后续潜力！
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