事件：东阿阿胶竞争对手福胶价格即将上调符合我们前期判断：福胶天猫网点告示福胶精装阿胶500g品规价格七夕后上调到567元／斤，上调幅度15%；我们了解东阿阿胶阿胶块8月底终端价也将上调。竞争对手的提价反应符合我们提价点评报告的预期，对手提价有利于对东阿阿胶动销。我们的判断在逐步印证，东阿阿胶股价有补涨需求，我们继续推荐，13年预计净利润增长22%，eps 1.95元，强烈推荐。

点评：

我们在7月15日阿胶块提价报告《东阿阿胶（000423）-阿胶块提价百分之25超预期，上调14年利润增速至百分之30》中判断：

Ø  驴皮价格大幅上涨，竞争对手将迅速跟进提价：10年驴皮价格变动不大，11年上涨40%，11年提价时对手并未迅速跟进，从而抢占了中低端市场；12年驴皮上涨80%、13年超过30%，对手成本压力更大，预计将较快跟进提价；

此次竞争对手的反应完全符合我们预期，将有利于东阿阿胶阿胶块的动销；

由于东阿阿胶阿胶块的终端价格上调是在8月底，近期公司也积极推荐老客户提前购买，因此阿胶块终端动销良好，8月底提价后由于很快进入消费旺季，我们认为出现动销回落的持续时间不会太长。

阿胶浆品规、价格调整到位的地方增长迅速，我们了解部分地区已经基本完成全年指标，阿胶浆下半年增长提速可以期待。

维持13年业绩预测，上调14年业绩增速至30%，维持“强烈推荐-A”评级：我们测算12年驴皮成本2.75亿元，按照13年、14年驴皮价格上涨60%、50%幅度预测。维持预计13年净利增22%、EPS 1.95元预测，14年净利润增速30%、EPS 2.54元，当前13年、14年预测PE仅23倍、18倍，估值较低，长期来看保健食品成长空间巨大，建议投资者积极介入。

表：当年阿胶块价格调整与11年的情景比较

资料来源：公司资料、招商证券