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东阿阿胶 2013年阿胶系列终端销量增长有望达到30%

(2013-01-17 15:31:51)
标签:

东阿阿胶

保健品

投资

消费

杂谈

分类: 东阿阿胶
齐鲁证券2013-01-17 09:30

    我们在2012年12月30日和1月10日连续发布两篇报告《促销显成效,全年有望实现快速增长》和《值得期待的2013年》,提示市场阿胶股价低估,目前公司股价走势再次验证我们之前的判断;
    我们想再次提醒投资者,东阿是一个可以引导消费的公司,从小众到大众,从补血到滋补,从阿胶块到阿胶糕,从阿胶粉到小分子阿胶,消费群体正不断放大,公司正一步步将阿胶理念植入到中国的大街小巷,成为一个众人皆知的消费品;同时我们认为阿胶作为一个类消费品,除了品牌和可及性,便利性也是重要因素之一,从目前阿胶产品的发展轨迹来看,我们认为桃花姬、阿胶粉以及小分子阿胶都将成为未来公司消费的主力品种,而阿胶块将继续延续小幅快跑的提价策略,让阿胶系列产品逐渐的阶梯化,系列化,多元化;
    从目前阿胶在终端的销售分析,我们预计公司2013年阿胶系列终端销量增长有望达到30%,扣除部分渠道存货因素,整体销量增长有望达到25%左右;考虑今年的提价因 素,预计2012年阿胶系列整体销售额增长有望达到30%左右;我们继续看好东阿阿胶2013年量价齐升带来的业绩表现,短期不调整盈利预测,预计公司2012-2014年净利润分别为10.75亿元、13.24亿元和15.73亿元,同比分别增 长25.5%、23.2%和18.9%,对应EPS分别为1.64元、2.02元和2.41元,继续给予“买入”评级,短期目标价48.11-50.59 元。
    风险提示:1、阿胶块提价后带来的销售量下滑的风险,包括资源缺乏带来的驴皮供应不足,提价后消费支付能力不足以及竞争对手的降价带 来的产品销量不畅等;2、国家药品价格政策以及医改可能带来的不可预测的调整风险;3、食品安全风险,包括阿胶假冒产品可能对公司产品带来的负面影响 等;3、销售费用大幅增长带来的盈利下降的风险;

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