由比较中美两国行业股票结构所想到的

广发基金副总经理朱平先生曾在比较中美两国行业股票结构分布情况后，认为既然中国将来很可能成为第一大经济体，中国与美国一样地广人多，那么中国将来各行业占股市的比重应和美国大致相同。简单统计对比发现：美国的IT产业市值占18.8%，而中国只占4%；美国的卫生保健市值占12.1%，中国只占3.9%；美国的必需消费品市值占11.5%，中国仅占5%。从而得出结论：中国的IT产业空间最大，医疗保健和消费两大产业未来也有较大发展空间，其余行业中国要么超前发展，要么与美国比例相当。

表1：中美两国行业股票结构情况如下：

现在谈谈我个人的看法：

1、IT产业我不懂，我不知道这个数据在中国的大环境下是否适用。但在居于人类基本生存需要上，我认为两国在医疗保健和必需消费品两大领域上未来情况应该大致相同，因此中国这两个领域的产业发展空间巨大，是投资者应该重点关注的未来投资方向。当然，这个过程无疑是漫长曲折的，投资者需要的是精选个股，然后死皮赖脸地让时间来证明。

2、必需消费品就是人们日常生活中不可缺少的基本物品如牙膏、肥皂、食品饮料等。这种类型的产品是大众消费品，需求量相对稳定，一定程度上可按人头算账。因此必需消费品类股不仅被视为较具防守性，亦在经济形势不明朗的时期具有吸引力，是我所喜欢的行业。目前美国市场必需消费品公司有卡夫、百威英博、强生、宝洁等，中国A股市场与之相对应的公司包括双汇、伊利、青啤、白药、家化等。

至于非必需消费品，也称可选消费品，则涵盖对经济周期极度敏感，并且具有奢侈品特质的产品与服务（如名酒、珠宝首饰、餐馆、汽车以及休闲设备等），美国市场相关公司包括宝马、蒂芙尼、路易威登莫特•轩尼诗、以及普拉达（Prada）等多元化企业集团。中国A股市场中相对来说，除了茅台具有这个特性，张裕、老凤祥沾点边，其他尚未可知，因此不具可比性。在这个细分领域中，由于消费群体窄，市场容量小，做强还是有可能的，但注定难以做大。

3、医疗保健行业与消费品行业是美国市场盛产长牛股的两大集中营（见表2）。但就西医子行业而言，相对美国那种巨无霸公司及每年巨资投入（包括研发和市场），还有一将功成万骨枯的现实，我对以仿制药为主要生存基础的中国A股市场上市医药公司保持一份谨慎。相反，就中药子行业来说，由于不具有竞争和可比性，有望在国家政策的保护和支持下，随着国家的繁荣富强，走出平稳发展之路。

由于凡为药品都必须通过美国药监局（FDA）的审查才能在国际市场上通行，而FDA对药品的审查不仅耗时长耗资大，而且对药品的机理及成份等要求又非常严格，这对于习惯国家保护的中药产业来说无疑是一大制约。

虽然美国不把有关中药产品当作药品看待，是对我们一大不敬，但是它又可以被当作保健品而放行市场，这其实也是中药产业一个发展方向。由此，我认为，今后中药企业向保健品、日化等大健康领域开拓发展是一个大趋势，也因此才较易做强做大。不胜枚举的例子包括：阿胶开发出的桃花姬阿胶糕、阿胶养颜软胶囊，白药的牙膏、洗发水，急救包，以及片仔癀的皇后珍珠霜系列化妆品等等。

表2：标准普尔500指数中保持结构独立的前20名业绩最优公司