（1）利润含金量分析

净利润不过是个数字而已，是根据会计准则和一些特定的假设计算出来的单个数据，其本身说明不了太多问题。分析净利润的现金含量，有时候可以提早发现一些问题，这也就需要考察资产负债表项目的变动。

     一季度净利润3.36亿。资产项目中变化较大的如下：现金数量增加-2亿；应收票据增加1.64亿；应收账款增加0.54亿；存货增加0.74亿；其他流动资产增加1亿，预付账款增加0.82亿。总负债数目大致持平。

从此可以看出应收项目、存货、其他流动资产、预付账款合计增加了4.74亿，也就是说，这些项目的增加合计占用了4.74亿现金。这是公司净利润虽然为正，但是现金数量反而减少的主要原因。

（2）由于应收票据项目变化较大，余额增加了1.64亿，电话联系了阿胶公司

     问：公司去年年报里面应收票据都是银行承兑票据，今年一季度应收票据金额季度余额为2.22亿，其中商业承兑票据和银行承兑票据比例分别占多少?

     答：公司用的基本上都是银行承兑票据，今年一季度也不例外

     另外，查了一下2006-2011年报，银行承兑票据确实占应收票据数额的绝大多数。 其中部分年份，所有的应收票据都是银行承兑票据

     这也就难怪接听电话的工作人员刚开始听到商业承兑票据还是银行承兑票据的时候没反应过来了

（3）关于应收票据

应收票据是指企业持有的、尚未到期兑现的商业票据。是一种载有一定付款日期、付款地点、付款金额和付款人的无条件支付的流通证券，也是一种可以由持票人自由转让给他人的债权凭证。应收票据按照到期时间分类可分为短期应收票据和长期应收票据，如无特指，应收票据即为短期应收票据。

关于银行承兑票据

银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。

由银行承诺到期付款的汇票称为银行承兑汇票；由实力雄厚，信誉卓著的企业承诺到期付款的汇票称为商业承兑汇票。由于市场经济所必须的信用体系在我国尚未完全建立，商业承兑汇票目前使用范围并不广泛，我们经济生活中大量使用的是银行承兑汇票。

 （4）东阿阿胶近年来应收票据项目的历史变化

（5）阶段性结论

公司2012年一季度报表，出现经营性现金流远低于净利润的现象，原因是应收项目（其中以应收票据为主），存货等资产类项目有所增加。应收票据以银行承兑票据占绝大多数，信用风险接近为零，票据到期即可回收现金，故从投资fe分析角度而言，可以视作类现金等价物。存货方面，考虑到驴皮属于相对稀缺的战略资源，以及阿胶块的市场供应相对紧缺，以及公司经营规模的扩大，存货的增加只要不是超出合理的限度，就无需顾虑。

         可以合理地推断：应收项目的增加应该是属于阶段性现象，该项目半年报出来后很有可能会下降或者持平，而由于经营规模的扩大，存货的逐步增加会是长期趋势，只要存货不是出现超出合理比例范围内的异常变化，就无需过分担心。