从2015-6月开始快速下跌后，股指期货远近期都一直处于贴水状态，尤其是远期的贴水非常巨大，沪深300经常半年贴水10%，中证500半年贴水15%左右。为什么会处于这个状态了？可能有下面几个原因。

一、熊市的判断

      从5000点开始下跌后，大部分人都认为后续是个熊市了，具体分歧就是下跌的速度有多快了。所以，多头们肯定不会购买不贴水的股指期货，而且肯定是远期贴水更多，这样才符合熊市的预判。所以，1月26日跌破2850，跌到2750后，远期期货的下跌速度反倒比近期的更低了。IF1602在27号中午下跌2.94%，到了2829（对应上证2672），IF1609反倒仅仅下跌0.79%，到了2507，贴水12.8%（对应上证2325），也就是说股指期货的参与方认为9月份上证可能在2325左右的点位，处于触底的阶段，不会继续大幅下跌了。

二、大股东减持延期

      2015年9月份限制了股指期货的每日开仓数量到10手，而且提高到43%的高保证金比例，大幅减少了股指期货的参与者数量，尤其是投机者。大股东，机构的套保空单缺少对手盘，空单供过于求，自然会打折开空单。

五、股指期货挂钩指数的分红

      引用雪球上DAVID的文章。http://xueqiu.com/5819606767/64202416。对于IF系列，当沪深300权重股分红除权后，沪深300指数会下降，所以在每年6月的时候，经常一开盘指数就跌不少，这就是因为权重股分红除息了。分红大概让沪深300指数下落70点左右，就是2%的贴水，分布在5-6-7-8四个月份，折算到IF期货，通常6月期货交割前分红点位占比三分之一，剩下的占比三分之二。

六、权重股停盘
       根据规则，停盘股按照最后一天价格计算指数，那么当股市大幅下跌的时候，停盘股复牌后的补跌也会影响指数。例如万科A，在沪深300指数中大约占比2%，如果复牌跌30%，则影响指数贴水0.6%，大约18点左右。考虑上其他的停牌的，贴水1%都算是是少的。据券商的分析，中证500、中证全指以及沪深300受停牌股的影响，贴水比例为-1.68%、-1.18%和-0.95%。