不可否认膳食补充剂市场在中国的巨大空间，2010年中国的市场规模已经达到700亿，汤臣倍健市场占有率只有1.5%。中国保健品人均消费量只占全球平均水平的1/3,是美日的近四十分之一，欧洲的十几分之一。按照未来中国的人均收入预测，可能会达到美国的1/2-1/3,而保健品消费人均值可能会达到美日欧人均值的1/3-1/2。根据中国的人口规模，未来中国的总规模至少有20倍的成长空间，而按照汤臣倍健的乐观市场占有率若达到20%，则汤臣倍健的的营业收入还有约200倍的增长空间。
不过目前汤臣倍健的营业数字太好看了，甚至比片仔癀和东阿阿胶还要好很多。这是由于什么愿意造成的呢？可能是因为处于保健品强大需求的非直销市场的空白给了汤臣倍健以很大的定价权。
![[转载]汤臣倍健与未来的膳食补充剂保健市场](//simg.sinajs.cn/blog7style/images/common/sg_trans.gif "[转载]汤臣倍健与未来的膳食补充剂保健市场")
在中国的膳食补充剂保健品市场，未来非直销型企业一定会出现三家左右的寡头企业分享约50%-60%的市场份额。因此汤臣倍健不可能维持目前的盈利水平。其毛利率和销售净利润率都会下降到一定水平。具体到什么水平，要看将来市场上出现什么样的竞争对手，对手采用什么样的策略。随着汤臣倍健市值的升高，创始人进入到富豪榜前例，那么新进入者会络绎不绝。届时，汤臣倍健将面临原料采购和终端销售两头的竞争。
届时，汤臣倍健的优势在哪里呢？品牌和渠道应该会有的。但是这些并不够。东阿阿胶，片仔癀，云南白药都有专利，中药保护，上游原料基地的垄断控制等绝对优势。另外，中国的中高端市场，这一领域一直被安利把持着，安利的营销模式目前汤臣倍健可能还不能对抗。所以，汤臣倍健无法通过垄断原料采购阻止竞争对手进入该行业。因此未来汤臣倍健的毛利率和净利润率都有较大幅度的下降风险。
2030年，中国的人均收入达到1.5万美元，保健品市场规模达到1万亿人民币。汤臣倍健的营业收入达到2000亿，如果按照10%的销售净利润率，则净利润有200亿，给予其16倍的估值，总市值可能达到3200亿人民币，距离目前的市值，还有二十多倍的空间。如果其市场占有率是10%，那么市值还有十几倍的上涨空间。
目前，汤臣倍健享受着消费升级，先发优势等利好，可以支撑其业绩再高速增长3-5年左右。之后，可能新的对手规模会成长起来。届时，肉搏战会上演的。汤臣倍健的成长不仅带会给国人良好的膳食营养补充，也一定会给国人一个如果做好保健品企业的极佳案例。在经历过太阳神，中华鳖精，红桃K,三株，太太，脑白金的中国，一轮新的保健品市场运动正待勃发。
(2012-07-05 07:08:38) 
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