成功的投资或成功的投资生涯的基础，是价值。你必须清楚地
认识到你想买进的东西的价值。价值包括很多方面，并且有多种考
察方法。简单来说，就是账面现金和有形资产价值，公司或资产产
生现金流的能力，以及所有这些东西的增值潜力。
经济与市场周期上下波动。无论此刻它们朝向哪个方向运动，都会
有大多数人相信它们会朝着这个方向永远走下去。这样的思想非常危
险，因为它会扰乱市场，将价格推向极端，引发多数投资者难以承受的
泡沫与恐慌。
同样，投资者的群体心理也呈现有规律的钟摆式波动—从乐观到悲
观，从轻信到怀疑，从唯恐错失良机到害怕遭受损失，从急于买进到迫
切卖出。钟摆的摆动导致人们高买低卖。因此，作为群体中的一员注定
是场灾难，而极端时的逆向投资则可能避免损失，取得最后的胜利。
我们不可能知道过热的市场将何时冷却，也不可能知道市场将何时
止跌上涨。不过，虽然我们不知道将去向何处，但我们应该知道自己身
处何方。我们可以通过周边人的行为推知市场处在周期中的哪个阶段。
当其他投资者无忧无虑时，我们应小心翼翼；当投资者恐慌时，我们应
变得更加积极。
只有拥有非凡洞察力的投资者才能稳定而正确地预测支配未来事件
的概率分布，并发现隐藏在概率分布左侧尾部的不利事件下的潜在风险
补偿收益。这一对成功投资的要求的简单描述，建立在对各种可能收益
和不良发展风险的理解基础上，捕捉到了你应该注意的要素。我把成功
投资的任务托付给你，它会带给你一个富有挑战性的、激动人心且发人
深省的旅程。
（本书的最后一章总结了许多条投资中最重要的事，每一条都是值得我们细细品读，这里就不一一复制过来了，喜欢本书的朋友买一本支持一下马斯克吧哈哈。
本书的重读到这里就结束了，无论如何去总结，投资最重要的事都离不开认识到价值与价格的非对称性，投资就是利用价值与价格之间的失衡来获得高于平均收益，事实上适合做出色投资人的并不会太多，平均数意味着大多数人的真实水平，所以如果读了此书你觉得很难懂，很难理解
，那不如就选择做一个被动型的投资人，买一些指数基金或是分散的买入一些有较长稳定业绩保障的大公司，长期持股与市场或是这些公司共成长也是不错的选择，好了，这次的读书笔记到此结束。）
第20章最重要的事
成功的投资或成功的投资生涯的基础，是价值。你必须清楚地
认识到你想买进的东西的价值。价值包括很多方面，并且有多种考
察方法。简单来说，就是账面现金和有形资产价值，公司或资产产
生现金流的能力，以及所有这些东西的增值潜力。
经济与市场周期上下波动。无论此刻它们朝向哪个方向运动，都会
有大多数人相信它们会朝着这个方向永远走下去。这样的思想非常危
险，因为它会扰乱市场，将价格推向极端，引发多数投资者难以承受的
泡沫与恐慌。
同样，投资者的群体心理也呈现有规律的钟摆式波动—从乐观到悲
观，从轻信到怀疑，从唯恐错失良机到害怕遭受损失，从急于买进到迫
切卖出。钟摆的摆动导致人们高买低卖。因此，作为群体中的一员注定
是场灾难，而极端时的逆向投资则可能避免损失，取得最后的胜利。
我们不可能知道过热的市场将何时冷却，也不可能知道市场将何时
止跌上涨。不过，虽然我们不知道将去向何处，但我们应该知道自己身
处何方。我们可以通过周边人的行为推知市场处在周期中的哪个阶段。
当其他投资者无忧无虑时，我们应小心翼翼；当投资者恐慌时，我们应
变得更加积极。
只有拥有非凡洞察力的投资者才能稳定而正确地预测支配未来事件
的概率分布，并发现隐藏在概率分布左侧尾部的不利事件下的潜在风险
补偿收益。这一对成功投资的要求的简单描述，建立在对各种可能收益
和不良发展风险的理解基础上，捕捉到了你应该注意的要素。我把成功
投资的任务托付给你，它会带给你一个富有挑战性的、激动人心且发人
深省的旅程。
（本书的最后一章总结了许多条投资中最重要的事，每一条都是值得我们细细品读，这里就不一一复制过来了，喜欢本书的朋友买一本支持一下马斯克吧哈哈。
本书的重读到这里就结束了，无论如何去总结，投资最重要的事都离不开认识到价值与价格的非对称性，投资就是利用价值与价格之间的失衡来获得高于平均收益，事实上适合做出色投资人的并不会太多，平均数意味着大多数人的真实水平，所以如果读了此书你觉得很难懂，很难理解 ，那不如就选择做一个被动型的投资人，买一些指数基金或是分散的买入一些有较长稳定业绩保障的大公司，长期持股与市场或是这些公司共成长也是不错的选择，好了，这次的读书笔记到此结束。）