基金仓位过猛，后市并不乐观

   随着上证指数自今年1月下旬2661点持续走高以来， 基金仓位也节节升高，目前平均仓位远高于历史平均80%左右的水平，直逼“88%魔咒”临界线。所谓“88%魔咒”，即基金仓位水平达到88%时，A股往往会出现调整。

　　截至昨天从网上公布的数据来看，共有654只基金产品披露2011年一季报，占所有基金总数的74.4%。其中，基金尤其是偏股基金的股票高仓位，有224只基金的同期股票仓位都在85%以上。

　　近几年来，基金“88%魔咒”屡次显灵，成为股市“反向指标”。从近5年来基金仓位变动和股指走势来看，“88%魔咒”精准上演了三次。

　　近期行情的特点是“二”强“八”弱，成交量水平一般，市场缺乏持续主线，倒是个股行情每日精彩演绎，但同时结构分化严重，非系统风险明显加大。

“88%魔咒”会第四次应验吗？请大家短期操作时宜谨慎。本博已经在上次博文中写到了让幅减仓，希望大家也注意后市可能会来的系统性风险。客观的讲本人现在基本处在一个空仓状态当中，只有相当小的仓位在玩，为了是不远离市场。

　　“大牛市”再次到来了吗？刚看到基金一季报，很多人的第一反应几乎都是如此。来自WIND资讯的统计数据显示，截至4月22日，共有654只基金产品（分类单独计算）披露2011年一季报，占所有基金总数的74.4%。其中，基金尤其是偏股基金的股票高仓位，已经成为市场共识，有224只基金的同期股票仓位都在85%以上，仓位水平直逼2007年“大牛市”。

　　偏股基金仓位整体偏高

　　其实，从一季报披露之前，市场已经多少有所预感，那就是基金对后市行情相当乐观。但随着一季报的披露，基金股票仓位的正式曝光，其乐观程度几乎超越市场想象。

　　就在上述所有披露一季报的基金中，共有429只偏股基金产品，而在剔除掉16只尚处建仓期的次新基金后，也就是说，目前共有413只偏股基金正式披露一季报，其平均股票仓位高达82.47%。单看这个数据并不高，但是，考虑到上述偏股基金产品大约包括三类，即指数型基金、股票型、混合型基金，其中多只混合基金的同期股票仓位上限都在40%以下，那基金的整体仓位就要另当别论了。

　　就在2007年大牛市期间，上述偏股基金当年末的平均股票仓位仅为77%左右，要比现在还低5个百分点。即使根据2007年半年报来看，当时偏股基金的平均仓位也才77.4%，明显要比现在低很多。显然，很多人看到基金仓位水平，产生“大牛市”的印象也是情有可原。

　　过半股基仓位超85%

　　如果仓位平均水平不能说明问题，那再看具体基金产品的仓位好了。其中，超过一半的偏股基金同期仓位都在85%以上，重仓水平应该足以说明问题。

　　上述统计数据显示，在所有已经披露一季报的413只偏股基金中，有224只偏股基金股票仓位都在85%以上，同期占比达到54.2%。换句话说，截至一季度末，每两只偏股基金的仓位水平，其中就有一只超过85%，这样的比例有史以来非常少见。而从具体基金产品来看，多只基金的仓位已经逼近满仓。