提起全球股票市场和金融界的巨头，你肯定不会想到MSCI。

这家设立在纽约的指数编制公司既没有贝莱德集团富可敌国，也没有摩根士丹利或UBS辉煌的历史。这家公司的市场估值约为77亿美元，也许77亿美元对普通人来说已经是一笔天文数字了。但是在“高手如云”的金融界，该公司的资产总量连前300都进不了。除了资产规模较小，该公司的人员规模也很小，据悉，该公司每年的全体员工工资总额还不到富兰克林资源公司全年工资总额的两千七百分之一。

然而，随着被动投资的人气不断飙升，MSCI以及其竞争对手富时罗素和标普道琼斯指数正在逐渐取代目前资产管理界的巨头们，成为后起之秀。据晨星公司报道称，在过去的八年中，在北美、亚洲和欧洲，有越来越多的证券公司和基金公司使用MSCI作为它们的指数供货商。

而MSCI在中国的影响力也在不断扩大。今年，中国政府推行了一系列市场改革政策，就是为了能够在上个月加入MSCI全球股票指数。虽然中国并没有成功入选，但是通过此次事件可以看出，MSCI已经成为能够影响中国政府决策的为数不多的金融公司之一。

Equitile投资有限公司首席投资官乔治·库珀在接受采访时说，“MSCI的实力确实在不断壮大，越来越多的基金经理和普通投资者都越来越重视MSCI指数。”

与基金公司不同，MSCI编制指数的大部分标准是投资性标准，比如市值和成交量等等。MSCI在选取投资性指标时并不会故意选取高于投行业平均水准的指标，而会尽量保证所选取数据的客观性与代表性。

MSCI方面称，他们编制指数的目的在于对客户的反馈提供一个传输渠道，并对客户的下一步投资提供参考。而MSCI的主要客户群体为倾向于被动投资的基金经理以及倾向于主动投资的风险偏好型个人投资者。

富时罗素的首席执行官Mark Makepeace在接受采访时表示：“我们所编制的指数只是提供一些参考，并不意味着投资者对我们所作出的任何决定都要盲目听从。”

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但是不可否认，在编制基准指数的过程中指数公司或多或少的会加入一些主观性的考虑，比如一个国家的股票市场应该是被划分为发达市场还是新兴市场，不同的指数编制公司都有不同的看法。

上个月，MSCI并没有将A股市场纳入到其全球股票指数的编制范围之中，这让许多人都感到惊讶。此外，MSCI将巴基斯坦股市评级上升为新兴市场，这使得巴基斯坦股市大涨。对此，MSCI方面拒绝作出评论。

除了市场划分这种重大的决定会对股市产生很大影响之外，指数编制公司一些小小的决定都会对股市产生重大影响，所以券商们都时刻关注着指数权重的变化以及指数编制公司的最新决策。举个例子来说，MSCI全球指数在上午七点十分上涨了0.3%，纽约的股市就会被带动上涨2.5%。这足以看出MSCI的决定具有举足轻重的作用。

smart beta策略

近年来，随着Smart Beta策略影响力的不断扩大，指数供应商的影响力也越来越大。所谓，Smart Beta，就是指基于量化的方法，增加指数在某些风险因子上的暴露获得相应的超额收益的投资策略。而随着这一策略的不断普及，越来越多的资金也开始向利用Smart Beta策略进行投资的基金涌入，据估计，到2020年，将会有超过1万亿美元的资金流入采用Smart Beta策略的基金中。

“指数供应商的影响力越来越大，”先锋集团亚太地区投资主管Rodney Comegys在接受采访时说道：“在某些方面，它们完全替代了基金经理。”

自从查尔斯·道创造了道琼斯指数以来，指数就在股票市场发挥着越来越重要的作用。而现在，指数除了可以为基金经理提供投资参考外，更多的被使用于决定投资组合中指数型金融产品的比重。

资本流入增加

除此之外，被动投资也在经历着重要的变化。被动投资源于上世纪70年代由John Bogle创立的先锋500指数基金。而近年来，随着股市的震荡不断加剧，越来越多的投资者将目光投向了被动投资。

随着被动型指数基金的交易手续费不断降低，越来越多的资金开始向被动投资基金涌入。据彭博社报道，自6月15号开始过去的12个月时间里，被动基金已经吸引了2270亿美元的资金流入，而资金流出数额为920亿美元。

被动投资模式在债券市场也变得越来越重要，尽管被动投资模式在债券市场份额中仅占到了15%，但是发展的前景十分可观。

标普公司的首席执行官Alex Matturri在接受采访时表示，“我预计被动投资模式在近一段时间内仍然将保持强劲的增长势头。”

Equitile投资的员工库珀则对指数型投资的蔓延表达了担忧：“指数型投资容易造成市场的波动，因为人们不再去关注证券本身的价值，决定资金流入流出的最关键因素变成了指数。”

来自各方的压力

“这会让股市的投资者们不再以基本面分析作为投资的依据，并且有可能导致投资者们盲目提高指数型基金在投资组合中的比重。”库珀补充道。

但是阿伯丁资产管理公司的Hugh Young有不同的看法，他认为指数基金可以帮助基金经理发现定价错误的股票并进行投资调整。

尽管指数供应商受到了很多资产管理公司以及基金公司的欢迎，但是它们面临的压力也很大。GreySpark Partners资产管理公司的Benedict Cheng说道，“指数供应商如果想要巩固并进一步扩大它们在股市的影响力，它们就必须要面临来自政府、股东以及客户的多重压力。”

因为指数编制公司的决定很可能会对一个国家的股市以及这个国家未来的投资前景产生影响，因此当指数供应商作出决策之前，就一定会遇到来自政府方面的游说或者压力。

比如在此次评估中国A股市场是否应该纳入到MSCI全球股票指数的编制范围内的过程中，MSCI就曾经咨询或很多投资者，并计划将总额超过10万亿美元的资产纳入到指数编制的评估标准中。

但是尽管中国政府极力配合MSCI并出台了一系列诸如修改停牌措施、进一步开放资本市场等举措来促使A股市场加入到MSCI的全球股票指数体系，但是最终MSCI经过评估与讨论认为，中国的A股市场仍然没有达到标准，中国政府要做的还有很多。

科罗拉多州资产管理公司的首席执行官Scott Colyer对此评论道，“那些想要通过需求全球资本流动来深化本国金融市场的国家必须要达到MSCI的标准，中国并没有达到标准，因此MSCI也没有必要通过中国的申请。”

本文来自：加速会

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