本文在商品期货波动领域展开研究，研究了两个指标：日内波幅和价格的历史波动率，得到了一些对行情判断有意义的结论。

日内波动幅度排在前列的依次为：橡胶，锌，塑料，棕榈油，PTA，白糖，铜。而黄金，玉米，豆一，铝，棉花的日内波幅较小。

当市场出现较大的日内波动时，市场见到局部顶点或者底部的概率各有不同，当市场出现较大日内波动时，那么棉花当日的最高点或者最低点有 79.1%的概率是未来10天内的顶或者底。铝有 78.54%的概率，螺纹钢为 76.61%，棕榈油最低为 59.83%。棉花当日的最高点或者最低点有 66.35%的概率是未来 20 天内的顶或者底。铝有 65.30%的概率，螺纹钢为 57.26%，塑料最低为 44.21%。

一旦市场出现了较大的波动，我们可以尝试性进行如下操作：选取概率较大的品种，在当天最高点附近做空或者在最低点附近做多，因为该高点是近 10天或者该低点是近 10天内低点的概率是有保证的。

研究波动率与价格的关系，得到如下结论：（1）波动率的顶对应着价格的相对顶部或者底部，也就是趋势行情的末端，未来市场发生转势的可能性极大。（2）波动率的底部对应着震荡行情的末端，未来市场将选择方向突破，波动率也将随之放大，波动率曲线也将由区间震荡演变成有效的向上突破。但是对未来市场突破的方向还有赖于配合其他指标或者是基本面的知识。但由于波动率相对更为敏感，所以波动率曲线较价格走势提前。（3）波动率的横盘震荡对于趋势行情判断毫无意义，只对短期波段行情有用。（4）在趋势行情中，波动率的背离意味着趋势的减弱。

收益率与波动率的变化率散点图呈现明显的特征，以0为界，当收益率为正时，两者呈现正的线性相关关系，当收益率为负时 ，两者呈现明显的负相关 两者呈现明显的负相关关系，且依照收益率 0 的分界，将两列数据分别进行回归，发现回归的斜率在 5和-5 附近，收益率变动 1%，波动率将变化5%，收益率变动-1%，波动率将变化-5%。我们并没有得到当期波动率变化与未来收益率的关系，也就是说我们还不能直接用波动率来做短期行情判断。

《江恩理论解析与实战应用十六讲》一书中，第131页：七、如何确定波动率（1X1）
计算公式是：波动率=[有重要意义的第二高（低）点--有重要意义的第一高（低）]/两高（低）点间的时间