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■ 高参点睛

大盘继续探底  节前逢高入袋为安

上周沪深股市在诸多利空传闻的影响下，出现一阳四阴、向下突破的走势。前半周大盘再度尝试冲击2700点整数关口受阻，后半周便出现连续大幅下滑，周五跌幅收窄，但2600点整数关口宣告失守，成交开始出现缩减迹象，周五日成交金额下降至1800多亿元的偏低水平，显示市场承接力量薄弱。中秋假期和“十一”长假临近，假日效应也使得市场交投开始处于清淡状态。

消息面上，近期市场利空传闻很多，通胀预期上升带来的不对称加息传闻，房地产量价齐升带来的进一步调控担忧，资本充足率提高对银行再融资的压力等。对于这些消息，我们认为，大部分是出于投资者对于超长假期不确定因素的担忧所致，但事实上，市场的表现也说明了短期市场确实面临着较多的不确定性。一方面，通胀预期上升和房地产现状带来的加息担忧，以及银行板块未来面临的总拨备提升政策的出台、房价下跌风险和政府融资平台贷款计提标准从严等压力带来的业绩前景不确定的风险，对大盘权重股上行存在压制；另一方面，中小盘股的相对高估值以及未来面临的限售股解禁压力使得中小盘股面临着调整风险。因此，从大小盘风格看，短期市场出现趋势性上涨很难；但考虑到银行、地产、采掘等低估值板块调整幅度已较大，以及近期中小盘股大幅调整对风险的释放，还有渐渐上升的人民币升值预期，市场未来下行空间也有限，箱型格局仍有望延续。

然而，我们也注意到，长假效应将使得市场套现意愿增强，农行破发和中工建三大行的配股计划将压制银行板块走势从而拖累股指，创业板、中小板、主板在“十一”过后都将迎来解禁潮，可能导致这部分高估值股票遭到抛售。总体来看，节前市场走势不乐观，投资者应该大比例套现积极参与新股申购，从目前来看，从本周起连续三周都不是完整交易周，虽然无法从周涨跌来判断行情，但从趋势上看，短期趋势转弱、震荡探底，进而考验2500点支撑将会是大概率事件。

本周只有两个交易日，断断续续的交易日使得市场参与热情将降低。目前市场下跌惯性仍未完全释放，盘中缺乏像样的反弹。而且不少个股已经呈现破位下跌的形态，市场整体面临严峻的考验。未来均线系统有可能进一步反压大盘。近期新股发行节奏提速、创业板整个减持的风险犹存。

从板块而言，新兴产业仍是市场主流热点，央企重组将是节后重头戏，在即将到来的四季度，央企兼并整合的航母还在提速，处于风口浪尖上的军工股，还在等候一个个重组谜底的揭晓。

操作上，保持谨慎，在方向不明时以观望为主，本周严格控制仓位，且战且退，逢高减持前期涨幅较大的个股，节前落袋为安方为上策。关注三季报预喜、军工股和受益于“十二五规划”政策预期的战略新兴产业和区域板块等投资主线外，可重点关注造纸、航空等升值受益板块。