【壹高参】是壹私募网（ www.esimu.com）研究中心出品的，全国首家对普通投资者开放的私募界信息内参。【壹高参】汇总了来自全国各地最前沿的60多家阳光私募、279多家各类型私募基金公司和600多位私募经理、私募操盘手的信息交流、传闻内幕和内参报告。此外，【壹高参】还集合了研究员对1100多家上市公司的独家调研和来自公司内线的第一手信息。周一到周五，每日9点15准时为您提供私募资讯大餐。

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【高参点睛】

     偏股基金一季度大减仓 241只基金亏损354.65亿

华夏、嘉实、华安、华宝兴业、银华等23家基金管理公司旗下的241只基金季报首批发布。根据天相统计显示，23家基金旗下可比的基金平均仓位大幅降低，从去年末的85.45%下降到81.86%，其中封闭式基金的股票仓位平均下降9.5个百分点，股票型开放式基金的仓位平均下降3.22个百分点，混合型开放式基金平均下降3.45个百分点。大型基金管理公司当季度减仓最为踊跃。根据天相统计，华夏基金平均减仓6.21个百分点，华安基金平均减仓7.43个百分点，嘉实基金平均减仓8.03个百分点。而相形之下，益民、金鹰、华商等中小型基金公司仍在加仓。
    天相统计数据还显示，241只基金今年一季度利润为-354.65亿元，相比去年的盈利状况有明显下降。其中，嘉实主题以9.74 亿元利润暂列一季度单只基金利润排行榜首，但受旗下其他基金影响，嘉实公司当季利润整体为负数。摩根士丹利华鑫基金公司以1.79 亿元的利润列23家基金公司利润榜之首。

【高参点睛】：一季度的行情确实难做，不仅公募，私募也头疼。震荡市里对每一位基金经理都是严酷的考验和操作水平的试金石。不过公募业绩萎靡还有一个因素，就是从去年8月份至今，基金苦盼的市场风格转换一直未能实现，反而受累于基金重仓股萎靡不振。数据显示从去年8月1日至今年4月19日，股票型基金平均亏损3.96%，混合型基金平均亏损1.81%。可见，公募基金的保守与呆板。

证监会:八项措施威慑上市公司

    针对“问题上市公司”信息披露不透明等一系列问题，证监会昨日发布了《上市公司现场检查办法》 。办法延伸了现场检查的范围，包括控股股东、重组当事人等。同时扩大了信息源相关方的检查范围，并 提出“八大措施”，监管重点为新上市公司、重组公司、股价异常波动等上市公司。

    对检查发现问题的，证监会将采取以下“八大措施”：责令改正、监管谈话、出具警示函、责令公开 说明、责令定期报告、责令参加培训、认定为不适当人选和其他监督管理措施。同时，对所采取的监管措 施，证监会也将记入诚信档案并在必要时予以公开。

    证监会有关部门负责人表示，证监会一直严厉打击内幕交易等证券市场违法行为，今后将进一步采取 有力措施，持续加大查处力度。同时与司法机关密切配合，对涉嫌犯罪的坚决追究刑事责任。

【高参点睛】：新《办法》矛头指向控股股东的勘察，对复杂的内幕交易从源头上把紧关口。证监会本次出击将有力打压对创业板上市公司扩容的势头，对早前老鼠仓的打击再出重拳严控创业板风险。总而言之一句话，对上市公司控制越来越严，但可以预见的是这些公司估计该干什么还会接着干。

【私 募 动 态】

■私募观点：

源乐成曾晓洁：不看好指数 整个市场盈利还有下调空间
     曾晓洁表示相信经济未来两年能够进入比较正常的新的经济增长点周期当中，认为股票应该是比较好的投资选择。且今年的投资需要从寻找超预期的角度去投资，股票投资按道理讲应该是比较简单的，因为你的股价等于你的盈利乘以你的估值水平。你的估值水平决定了你的股价。所以在今年股价上涨空间当中你要判断一个是你的盈利是不是比大家想得更高，你的股价是上升还是下移。

     实际估值水平今年提升可能性比较小，整个市场盈利还是有下调空间的，除了个别行业，我们对个股指数不看好。未来两年我们的大体策略，时钟指向股票，机会藏于微观。我们认为未来两年是投资股票比较好的时机，机会藏于微观的意思是说由于大的指数没有太大机会，所以你必须要精选个股获得超额收益。

【壹高参】：股海无边，欲望无边。部分个股昨日逆势上涨成为 “超额利润”的最佳印证。“超”的衡量应与自身预期估值相匹配，与其说资本是股市的主宰不如说主流预期情绪更为恰当，若弗洛伊德投资资本市场其超额收益并不会比巴菲特逊色。但鱼与熊掌不可兼得，如曾掌门对指数的悲观情绪，今年谁能抵住超额的风险，谁就是超额利润的冠军。

星石投资江晖：践行绝对回报之路

    追求绝对回报的投资目标是在严格控制下行风险的基础上，获取合理的长期回报，实现长期稳健的资产增值，有别于共同基金采用的超越某种指数的投资目标。

   我们将追求绝对回报的投资目标分解为长期收益目标和风险控制目标，并进行量化。我们将长期收益目标设定为五年期及五年期以上的长期复合年化收益率达到15%--20%之上；风险控制目标设定为任意连续六个月的下行风险控制在5%--10%之内；在重大意外事件突然发生的情况下，下行风险控制在10%以内。

    随着股指期货和融资融券的推出，中国证券市场迎来对冲工具。我们将在现有追求绝对回报的投资方法基础上，不断吸收、引进国外对冲基金的投资方法，不断完善我们追求绝对回报的投资体系，立志成为中国证券市场追求绝对回报领域的领先者。

【壹高参】：纵观星石三年业绩，“稳中取胜”策略尤为明显。尽管部分系列产品没能跟上沪深指数，但自我比较追求绝对化收益才是私募投资之道。星石的风险止损能力借对冲市场之势更能彰显其能。但拉长收益周期或与投资者追涨情绪有所抵触。冰冻三尺非一日之寒，江掌门要成为绝对回报领先者仍有待时间验证。

■私募基金牛股 ：湘电股份（600416）

    公司是我国四大电机厂中唯一的辅机制造企业，是发改委指定的设备国产化基地之一，在大中型电机行业排名前三，市场占有率保持在13%左右。目前已经形成2MW风电整机的批量化生产，预计2010年可生产600-800台，2011年产量将达到1000台。公司2010年交货的风电整机订单在400台以上，毛利率预计将稳定在16%。借助制造业优势，公司已经能够自产双馈系列电机、2MW直驱电机及轴承等关键部件。而这种竞争优势正是第一梯队的其他同行所缺少的。公司还通过收购荷兰达尔文，加快了大型风机、海上型风机的研制进度，走在了国内同行的前面。为填补风电产业空白，公司控股51%的湘电风能拟在内蒙古建设风电维修和服务基地。风能产业正迅速成长为公司的核心产业。

■私募基金推介 ：上海理成资产管理有限公司

     上海理成资产管理有限公司（Shanghai Milestone Asset Management Co.Ltd）发起成立于2007年5月，公司注册资本金1000万人民币。公司专注于证券投资及财务顾问业务，并致力于将投资领域延伸到私人股权投资、IPO前投资、有锁定期限的流通股权战略性投资、金融衍生品的组合投资，保持所投资资产的流动性，并动态优化所投资资产的风险与收益匹配关系。

    理成资产将二级市场股票投资及顾问业务作为公司未来三年的核心优势领域与重点业务拓展方向。公司的主要战略是为有限客户提供优质的投资服务，使客户获得稳定、可持续、获利机会平等的盈利机会。公司目前和华润深国投、中海信托等合作发行了理成转子和理成风景系列阳光私募信托产品，取得较好的收益。

程义全    董事长

经济学博士，现任上海理成资产管理有限公司董事长，曾任职交银施罗德基金公司研究总监；长江证券研究所副所长，公司投资决策委员会委员；汉唐证券研究所所长、基金筹备组副组长，投资决策委员会委员，投行内核小组成员。

资料来源：壹私募网研究中心（www.esimu.com）

■私募解股：盾安环境（002011）后市如何操作？

问：江西投资者姚先生上昨日下午来邮：在看到4月19日壹高参提到盾安环境（002011）后随即择机建仓，成本价为21.32元，目前接近成本价，问后市还能否继续持有？

答：据此，壹私募网研究中心对北京私募进行了回访，“周一的大跌中就显示出较强的抗跌性了，周二就几乎涨了回来，对此还是比较看好。”该私募乐观的表示。该股具有较好的题材，二级市场上的走势也较为稳健，从目前迹象来看，该股开始活跃起来，近期也许会迎来一个比较可观的反弹。而且大盘也进入了超跌状态，目前持股观望也许是比较好的选择了。

■私募心得：震荡市操作技巧

1.紧跟热点 瞄准目标，无论股市涨与跌，板块热点一直是市场目光的焦点所在，交投活跃，爆发力强，云集众多短线投机者。其关键点必须以震荡幅度控制操作节奏，掌握上轨压制，下轨支撑规律，在热点产生瞬间果断杀入，退潮时急流勇退，提防高送转小盘股的预期失望。

2.绝不追高，尽量在暴跌中买入，暴涨中抛出。当踏错一个节奏时，必须等待下一个节奏，不可硬进场。

3.不可长期持有，特别是高位套住的垃圾股，只能短线快进快出，否则很可能被“温水煮青蛙”；由于更多的是短线操作，所以更加注重技术面选股和政策面选股。

4.注重个股成交量变化，持续严重缩量是买入机会，天量巨量则为出逃机会。

（佛山某技术私募人士谈“震荡市技巧”）

■私募调研：

1.私募人士透露，一直没有开户，比较抗拒股指期货的深圳某价值投资私募基金在股指期货运行3个交易日后，昨日接受壹私募网研究中心采访时表示，“套利保值的作用实在有限，都是在做不过夜的短期操作。我依然不会去开户。因为我们不专业，所以不去做。”对于股指期货T+0的财富效应，该私募也很看淡，“我们把股指期货当成一个风向标，两市运行中凡是有一些转折点的地方，股指期货就有提前表现。我们会紧跟这个趋势做股票。”据了解，昨日下午1点40分刚过，该私募基金就加仓了部分电力股，随后大盘不久便翻红。

2.私募人士透露，股指期货加倍助跌而助涨不明显，使得大部分散户投资者损失惨重，最近2日寻找私募合作的散户骤然增多，来自广州和深圳的多家私募基金的市场人士均认同散户时代临近尾声的观点。广州某私募人士表示，“在有做空的对冲时代里，对股票运行已经孕育着深远的影响。散户操作会更加困难，甚至根本无法抵御市场风险。”而深圳的私募比较理性，“不仅散户比较艰难，机构的生存也面临挑战，机构之间的大鱼吃小鱼也会愈演愈烈。此外，参与期指者有望迅速增加，主板可能会导致失血，更增加了操作的难度。”壹私募网研究中心认为，股指期货运行3日来，很多主力机构被打了个措手不及，未来会有一波自救的纠错行情，但反弹不会太高。建议投资者轻仓操作。

3.私募人士透露，昨日，来自北京的私募基金大手笔买入银河动力（000519），“重组是我们对他的最高期望。”该私募人士在接受壹私募网研究中心采访时说，虽然重组这样的概念面临巨大的不确定性，“但相比其他股票，机会还是大于风险的。”据了解，该私募不久前曾介入鄂尔多斯（600295），“还在赚钱，暂时不会抛的。”该私募人士表示。

4.私募人士透露，日照港（600017）将公告定向增发，李嘉诚旗下的和记黄埔有意参与增发，多家基金也将参与，近期将陆续调研。据壹私募网研究中心采访的私募人士表示，该股的一年的涨幅远滞后于同行业。但是保持了较好的趋势，业绩符合预期，发展前景较为明朗，二级市场上又明显放量上攻的迹象，后市可积极关注。

5.私募人士透露，有望拆分游戏业务的海虹控股（000503）昨日强势涨停，预计2009年净利润为700万至800万，去年同期为541.59万元。昨日的有深圳私募跟随介入。此外，壹私募网研究中心也了解到，嗅觉灵敏的私募也逐渐关注其他拆分概念类股，比如同方股份（600100）、华工科技（000988）、浙大网新（600797）、厦门信达（000701）等。

6.内参资料显示，海翔药业（002099）披露的一季报显示，净利润暴增346.18%，私募朱雀9期持股160万股，成为第七大流通股东，除此之外，两家汇添富旗下基金和信达证券位列前十大股东，共计持有665万股，占流通股本的4.21%。在昨日的龙虎榜信息中也显示，该股呈现机构抢筹的局面，买入前五的全部是机构席位，只有一家机构卖出。

7.内参资料显示，据通富微电（002156）一季报显示，归属上市公司股东净利润为3012.87万元，同比增长2800%，原因主要是集成电路行业景气度明显提升，公司封测业务也同比暴增。前十大流通股东中，海富通系3家基金全数退出，最牛私募罗伟广接盘：新价值4号集合信托和新价值2期均名列第四、第八大位置，合计239万股。此外，银华基金一跃成为第一大流通股东，持412.66万股。占流通股本4.25%。

8.内参资料显示，上海凯宝（300039）获得众多私募公募的青睐，据披露的一季度显示，公司实现营业收入1.09亿元，同比增长4.19%；实现净利润1611.23万元，同比增加30.80%。在前10名流通股股东中，排名前8位的是机构，其中有4家为汇添富旗下基金，共计持股410万股，占流通股本16.5%。

■私募关注：
1.公开信息显示，中银绒业(000982)预计2010年1月1日至2010年3月31日净利润为550万元-600万元，同比增长350%-400%。

2.公开信息显示，联化科技(002250)2009年度权益分派方案为：每10股派人民币3.50元(含税)；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增9股。本次权益分派权益登记日为：2010年4月26日，除权除息日为：2010年4月27日。

3.公开信息显示，太阳电缆(002300)2009年度权益分派方案为：每10股派6.5元人民币现金(含税)；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增5股。本次权益分派股权登记日为：2010年4月27日，除权除息日为：2010年4月28日。