广州的天气还很热，但是全国大部分都已入如秋。除了秋高气爽外，还有秋后算账的说法，这不，美国股神巴菲特已经开始准备秋后算账了。

报道显示，老巴在二季度卖出股票数量超过买入数量，在股票上的投入已降到五年多来的最低水平，并转而投资公司和政府债券。在去年秋天的时候，巴菲特曾高调呼吁买入股票，而如今股神的行为显示其对股市的态度有所转变，这种趋于谨慎和保守的变化，应该引起全球投资者的重视。

此外，近期在经济复苏的呼声之中，海外资金却依然在追捧具有避险功能的黄金，而非进入攻击性更强的品种也说明海外资金的矛盾心态。可见，秋凉时节，为了避免秋后算账，落袋为安是参与者比较一致的选择。

9月以后，股指7连阳，在昨日小跌的时候，甚至有谨慎的股民如释重负地喊出：“终于跌了！”投资者心态如此，更加折射出市场的动荡和风险。

动荡性预示何时可以清理风险资产。在动荡时期，投资者躲避到安全的资产，风险调整后的回报率也小于无动荡时期。所以，在动荡进行时，投资者要重新衡量风险资产，会变得认同像美国国债一样的资产了。

而风险的增加导致特定资产的收益表现相对更好。小公司组合优于大公司组合，价值型优于成长型，对冲基金优于大的市场基准基金。因此当动荡发生时，投资者开始重新青睐这些具有一定估值的投资标的。

动荡和风险也在提示秋后算账的日子会越来越近，虽然下周巨额资金解冻和新股真空期可能助推攻克3000点关口，但是，天凉好个秋的规律从不会因外力而打破的。