姜你军，蒜你狠，久违了吧，当他们重新光顾又意味着什么呢？

    媒体报道，天津市生姜价格继4月中旬逼近10元每斤后，尽管随后价格有所回落，但进入6月份以后重拾涨势。目前，天津市生姜零售价格最高已经突破每斤12元的历史高位。

    我们再看看也是在2010年的7月中下旬，生姜价格是怎么上涨的。

    根据监测的数据显示， 2010年6月下旬以来，全国生姜价格呈上涨走势，价格涨速明显加快，7月14日——26日连涨13天，至每斤5.93元，与6月下旬相比，全国生姜价格累计上涨8.8%。7月14日-8月15日，全国生姜价格连涨33天，至每斤6.57元，累计涨幅达18.2%。

    按照最近几年物价指数的平均上涨幅度，目前这个生姜的价格也突破了2010年的最高价格，并且是10年高位。

    长期阅读四维宏观金融智库（FHT）文章的朋友一定会记得，我们也是在2012年就开始预测中国经济将进入长期的通缩，此后物价的运行也的确出现了一定的通缩压力，尤其是PPI，但是这次姜你军再次出现，引起本智库的关注，这也许意味着物价运行出现反转？

    我们看这次生姜价格的上涨是什么原因造成的，一方面，2013年“毒生姜”事件后，生姜价格暴跌，农民种植积极性严重受挫，种植面积减少，另一方面，去年气候异常生姜单产降低，导致总体产量减少，推动价格暴涨。这是从基本面的解析，但我们知道物价上涨还有一个因素是货币发行。

    所以分析此次生姜价格上涨可能不能这么简单，可能有更加深刻的宏观经济和货币方面的原因。

    一是经过前半年的连续微刺激，中央政府和地方政府在基建投资方面的发力，经济没有出现第一季度那样的持续下滑，而PMI等指标已经连续上涨，投资和工业增加值的数据都有所上涨，这可能会扭转此前的通缩局面。尽管CPI还在低位徘徊，而PPI则已经扭转长期的颓势，下跌幅度明显收窄。

    二是前半年央行保持了货币信贷投放的宽松，无论是社会融资总额和M2等达到了新高，信贷增幅高，M2达到了14.7%的超预期高位，而近日又传出央行再贷款国开行成立住房金融事业部以进行棚改，央行为此再贷款1万亿支持保障房建设，这些货币投放下去都要在资产价格或者物价上有所反应，如果经济出现正面加速迹象的话，必然要以物价上行反映出来。

    最后也是最重要的是，对于中国物价这么多年没有出现的因素是，全国性的房地产量价大幅下滑，整个房地产的需求疲弱，这也许是影响物价的一个重大的核心因素。

    过去多年，中国央行货币发行和资产出现了飞速膨胀，2013年末，广义货币(M2)余额110.65万亿元,同比增长13.6%。由此推算，中国M2与GDP之比达到194%，创出新高，这被市场成为货币超发，但是货币尽管超发了，物价最近几年的确没有出现大的上涨。也仅仅是2010年那次的上涨，则主要是因为2009年那次信贷的超常规增长。

    对于这个问题最近几年不论是官方和民间争论很大，有各种解释，有些人认为M2增加不意味着物价必然上涨，是因为中国间接融资过重的金融结构所致等等，也有人认为主要是房地产价格的上涨，吸收了过多的货币，房地产价格在过去十多年翻了大约8倍，但是这种说法没有官方认可。

    如果后一种说法是正确的，在目前货币超发严重，而房地产价格开始下滑，至少房产需求开始疲软，那么这种现象会不会在物价上体现出来，而生姜价格的上涨是不是一个预兆呢，让我们拭目以待。

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