北京时间2017年6月21日，在连续3次失败之后，A股第四次闯关终于成功：明晟公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数，虽然权重只有0.73%，但毫无疑问，这标志着A股对外开放迈出了历史性的一步，是证监会的一项重大政绩。

                       一、漂亮50的成因

    1、证监会与明晟公司的谈判及初步方案，早已确定；为了确保成功，需要上证与入摩相关主要股票的相对稳定（同时利于快马加鞭IPO，可谓一箭双雕）。半年来的市场表现说明，从国家队的资金运作、到监管层行政压制其它板块的上涨（力度可谓空前绝后，即使千年大计的雄安新区，在国家队6个涨停清仓后，也逃不脱大面积同时特停的悲惨局面，其它题材的炒作更是绝不容忍，否则存量资金就会抛弃漂亮50）。监管层的势在必得、不遗余力，终于大功告成。

    2、股灾以来，市场就是存量资金博弈。监管层的资金引领与行政引导，使得漂亮50走出独立牛市、要命3000跌跌不休；从要命3000退出的公募基金，由于仓位限制不能低于70%，就不得不抱团取暖加仓漂亮50，这又促使漂亮50更加亮丽。

                      二、漂亮50的逻辑硬伤

    1、与政策方向相背离。

    晚于漂亮50启动的金融反腐、金融排雷，是建国以来少有的金融去杠杆、金融做减法，最终一定会有部分单位、部分个人、部分资金出问题。而不论是腐败、地方债、企业债、房地产、过剩产能等等，出了问题都会变成金融机构的坏账及利润的下降、净资产的减少。

    2、与时代趋势相背离。

    尽管现在有的用价值投资诠释，有的用美国当年漂亮50类比，还有的用美国少数科技巨头领涨美股参照等等，但问题的实质是：漂亮50是中国传统经济的代表，在新经济不断蚕食、渗透传统经济的今天，这些公司不仅仅成长性没保障、未来生存都面临着考验——否则，格力用不着一会在智能手机、一会在新能源汽车上大笔大笔投资寻求出路。   

    对于传统经济而已，没有一种商业模式是长存的，没有一种竞争力是永恒的，柯达、诺基亚眨眼倒下，索尼、松下瞬间消失，监管层对此一清二楚。价值投资的真谛，是发现价值洼地，如果继续拉高漂亮50，泡沫越大、破灭后监管层挨骂就会越多。

                     三、漂亮50的可能趋势

    1、利好兑现、中线下跌。

    但目前这种可能性已经排除：入摩之后，两次下跌，都在监管层的呵护下起死回生。漂亮50已经摆脱了国内外资本市场的一个普遍规律——利好兑现是利空。

    2、强势震荡、扩散效应。

    漂亮50不再高歌猛进，但也不会大幅下跌，而是维持强势震荡，其注重估值与业绩的理念借助入摩扩散，带动其它股票估值修复上涨。

    3、高歌猛进、物极必反。

    继续不断推高漂亮50，泡沫达到某种程度，要么在要命3000部分业绩高速增长反攻时，要么在雄安新区实际受益标的数倍暴涨中，要么在特斯拉合资建厂落地黑马飞腾后——总之，借助某种外力刺激，漂亮50的漂亮容颜尽退。

    4、人造泡沫、再次股灾。

    监管层继续半年来的导向，不遗余力呵护漂亮50、打压要命3000；部分要命3000股票的股权质押强制平仓，市场引发连锁反应，股灾再次发生。

    当然，早已进入漂亮50的资金，是上半年行情的最大赢家，而且仍然可以享受骑到白马的快感——漂亮50流通性很好，发现异常，只要果断，随时可以安全退出。

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