上周五个交易日A股市场波动剧烈，总体来看，在11月12日大跌后，沪深两市持续呈现震荡走低态势，沪指本周下跌96.87点，跌幅3.24%，深成指本周下跌430.69点，跌幅3.38%。不过，在11月19日（周五），在券商、煤炭、保险、石油等权重板块轮番带动下加速回升。最终上证综指收报2888.57点，涨23.12点，涨幅0.80%，深证成指收报12295.85点，涨149.70点，涨幅1.23%。

海富通基金认为，A股市场出现较大波动，沪指已从3100点上方跌至2800点附近。主要是受到紧缩性政策预期的影响，周期类行业应声而下，煤炭有色板块呈下跌态势，防御性行业开始走强。且有机构预期央行会再度提高准备金率来抑制通货膨胀，A股上升的势头也受到压制（11月19日晚，央行宣布上调存款准备金率）。但实际上，经济基本面并未发生变化，且通货膨胀的压力依然存在，当前情况下A股并不具备反向向下的充分条件，因此前期看好的人民币升值、通胀受益和新兴产业这三大投资主线仍然值得继续关注。

国务院日前出台一系列物价调控措施针对通胀背景下的物价上涨，海富通基金认为，调控政策短期将明显见效，但预计其长期打击效果并不明显，且控制重点仍然集中在大宗商品范围，所以通胀受益板块，如农产品、食品饮料行业及医药行业仍然会是投资热点。

有消息称，保险资金有加速赎回股票型基金和指数型基金迹象，但海富通基金认为，机构赎回并不明显，而个人投资者的波动反而较大。目前看来，机构投资者心态仍然较为平稳。

本周上海自来水价格上调，而电、煤等公用事业价格上调呼声也越来越高。海富通基金认为，在通胀的背景下，水、电、煤价格有所调整难以避免，即时用行政手段压制，只能是压缩相关企业利润空间，物价上涨趋势很难改变。一旦11月份的CPI数据继续高企，市场依然会受到影响。

但是，海富通基金并不认同央行会迅速启动二次加息，主要是因为距上次加息时间较短，效果还没有完全体现出来。且加息会进一步加大人民币升值压力，在美国继续量化宽松货币的外部环境下，有可能导致热钱加速流入。