投资总结之股市规律：股市中的正反馈效应

    经过一段时间的观察、思考、实践，我发现了股市的一条重要规律：正反馈效应，也就是索罗斯所说的股市的反身性原理。但我发现这个原理不但在股票市场内部发挥重要作用，同时在股票市场、股价与宏观经济、公司业绩之间发生正反馈效应。

    正反馈效应在股票市场内部的作用机理：主要表现在参与者的情绪、资金与股价之间。比如股市的赚钱效应会刺激投资者情绪兴奋，推动社会资金从活期存款、定期存款、理财产品、信托、保险、物业、民间借贷、实业资本等资产类别向股票资产转化，从而进一步推动股价上涨，产生更强烈的赚钱效应，如此反复正反馈形成一个闭环自我强化系统，这是牛市产生的内在机理。熊市中正好相反，股市下跌产生强烈的赔钱痛苦感，促使投资者斩仓，社会资产结构从股市转移至存款等其他资产类别，导致股价进一步下跌，赔钱的痛苦和恐惧感增加，反复正反馈导致股价不断下跌，形成恐慌气氛密布的熊市。

    正反馈效应在股价与实体经济、公司业绩之间的作用机理：在股票市场与宏观经济之间，股价与公司业绩之间也存在正反馈机制。比如，在牛市中股价持续上涨令投资者产生强烈的赚钱快感，赚钱效应会与实体经济尤其居民消费产生正反馈，出现股市上涨，财富效应推动居民消费增长，企业业绩持续增长，也就是股价与经济基本面的正反馈效应，这个规律会使得投资者产生经济持续走强、公司业绩持续增长的幻觉，其实这种增长是建立在预期上的缺乏基础的经济增长，是不可持续的。在熊市中正好相反，股价下跌与宏观经济、居民消费、企业业绩的正反馈会导致后者持续低迷，股市对实体经济的负面效应会被放大，同时股市也会被低迷的基本面拖入低谷。

    股市正反馈效应第一个突出特点是在形成一个闭环自我强化系统之后，它的发展非常的顽固和极端，它在一个方向的强化路径和最终的极值往往超出想象，随着强化路径的深入和极值的增长，系统的风险值越来越高，稳定性越来越脆弱，崩溃的可能性越来越高，但没人能准确预测在哪个时点、哪个外部扰动因素会触发系统的阀值，同时我们可以大概的判断股市正反馈效应作用的极值区间，从而指导我们在熊市极值区域建仓，在牛市极值区域清仓。

    股市正反馈效应第二个特点是它一定存在极值，最终一定会系统崩溃，也就是物极必反定理；

股市正反馈效应第三个特点是在极值点崩溃后，往往会在相反方向上进行正反馈，也就是钟摆定理。

    这是对股市正反馈效应的阶段性总结。

                                                                  一个人的战争 2013-2-27