圣诞假期期间，欧美股市持续向好，创出金融海啸后新高。但港股受内地股市影响继续在低位徘徊。周末圣诞假期人民银行突然宣布存贷利率上调0.25%，这给中港股市后市进一步增添了变数。而且本周周一港股休市，全周只有3个半交易日，大盘能否在2010年最后一周扭转颓势呢？传统的“橱窗粉饰（Window Dressing）”活动会否重现呢？

首先，从技术上看，上周港股高开低走，恒指回试100日线，国指跌穿100日线后也曾回试250日线，因此调整压力其实逐渐消除，大盘已经趋稳（见下图）（另见：港股年内将趋稳 / 港股料将平稳过渡至2011）;

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其次，笔者认为中国加息并不奇怪，因为上周内地银行间同业拆放利率（Shibor）一周内上升奇很快，从周一的4.3%迅速上涨至周五的5.7%，其间已经可见端倪。笔者预计周一A股低开后将回稳，因为内地加息也消除了短期的不确定因素。而周二港股重新开市后将不再受加息影响。最后，就“橱窗粉饰”而言，虽然恒指今年涨幅有限，但不少板块在下半年取得可观升幅后机构投资者已经提前锁定利润，并取得可观收入，相信年底再进行“橱窗粉饰”操盘的动力有限，投资者不宜报太大希望。

那么，短期影响港股表现究竟有哪些指标呢？笔者认为相较于外围股市和加息等调控政策，港元汇率对短期走势更有启示作用。翻看今年记录，港元汇率和恒指走势的相关系数（贝塔）高达0.69，而上周五港汇一度跌穿7.78水平，为9月以来近四个月的新低，进一步确认有部分资金流出本港。由于时值年末，不少投资者已经着手布局明年投资策略，笔者建议大家密切留意港汇短期内能否止跌回稳，以决定入市步伐。

由笔者和合伙人共同管理的天杰新股增长基金以投资新股、次新股和超跌个股为主。从4月29日首日交易至今，基金于12月24日累计收益率为49.8％（基金启动资金为100万港币，通过杠杆放大至300万港币。基金曾于年中首次分红20万盈利）。

天杰新股基金于12月24日持仓如下：

阜丰集团0546   200,000股

海丰国际1308   98,000股

三江化工2198   200,000股  

永辉焦煤1733   100,000股   

（注：由于基金已经启用杠杆，近期将不再参与新股申购）

新股评级：

一、评级更新

大明国际（1090）：维持评级B（长期关注）

十方控股（1831）：维持评级B（2元附近可考虑建仓）

纷美包装（0468）：维持评级B

正通汽车（1728）：维持评级B+

MI能源（1555）：维持评级B+（长期密切关注）

世达科技（1282）：维持评级B+

重庆农商行（3618）：维持评级B+（密切关注）

大唐新能源（1798）：维持评级B+

合生元（1112）：评级B（长期关注）

二、最新评级

环能国际（1102）：评级B（关注）

中联重科（1157）：评级B+（长期关注）

亨鑫科技（1085）：评级B-（关注交易性机会）