香港昨夜凌晨忽然挂起一阵狂风雷暴，天文台也挂起了“黄色暴雨警告”。无独有偶，在地球另一端的美国也刮起了“龙卷风”：传闻一名交易员将道指成份股保洁（P&G）的一个 1M（100万股）的卖盘错输入为1B（10亿股），结果道指一度暴跌近千点或9.2％，是1987股灾以来的单日最大跌幅，约7000亿美元的美股市值在１０分钟内蒸发掉。最后即使跌幅收窄也高达347点或3.2％。

美股突如其来的大跌迅速导致全球股市一片恐慌，港股自然不能幸免。恒指开盘即低开400点失守20000心理大关，其后随A股反弹一度重上20000，最后跌213点或1.06％，收报19920，成交放大至904亿。

回顾港股五月以来走势，一周跌幅高达1188点，开局不利，其实是意料之中。五一期间央行上调存款准备金和欧洲债务危机前景不明朗，两大利空轮流冲击港股，沉重打击投资者信心，导致大盘跌破有“牛熊分界线”之称的250天线。但从历史数据可知，在经济处于上升周期时，恒指跌破250天线后半年内，反弹可超过30％。如今全球经济在中美两大经济体带领下稳定复苏，中线而言股市仍将反应经济前景，上升机会较大。所以虽然恒指跌穿250线，但并非代表大盘已经从牛市进入熊市。

展望后市，鉴于恒指已经跌破20400支持位，破坏了二月以来形成的一浪高于一浪的走势，再加上外围股市前景仍然不明朗，所以五月港股投资者在保持信心之余，策略上应该以稳为主。目前仍然重仓而且已经账目亏损的投资者，现价不必急于止损，可以以19400为参考，跌破后再调整仓位。而仓位较轻的投资者，现水平可以分批吸纳优质股，并要有心理准备大市反复调整，以中线心态持有。而下周的焦点，将是周二（11号）国家统计局将公布4月份宏观经济数据，其中以CPI和PPI尤其值得大家留意，因为这将直接决定人民币升值和加息预期何时兑现，进而决定港股何时见底。

选股方面，投资者应该偏重盈利增长较快、盈利能见度和息率较高的股份，另外现金较多的公司能提供更多的防守性。吸纳股份的方向还是以内需为主，如手机、服装、体育用品、医药、汽车和内地航空股等。相反，与外围相关度较高和受政策打压的股份，如出口，内房等，以及业务集中于欧洲的企业则应该避免。短期看，广州亚运会以及南非世界杯两大体育盛宴将相继举行，笔者判断体育用品股可能有短炒的机会。如果投资者锁定了相关目标，操作上尽量采用快进快出和低买高卖的游击战术，不要过分缠斗，并在赛事正式开幕前获利离场。

新股方面，7日上市的两支新股表现迥异：朗生医药收市涨17％，一手赚650港元；欧舒丹虽然跌破招股价4.5％，但如果市况好转，相信其重上招股价不会太难，投资者可以继续持有。笔者相信未来新股市场将持续成为投资者的主要收益来源，由笔者和合伙人共同管理的天杰新股增长基金将及时为大家公布新股评级和投资策略，并披露基金的交易详情，敬请留意。

附：2010年5月7日基金交易详情：

周四天杰新股增长基金通过买卖敏华控股（01999），昂纳光通信集团(00877)和思嘉集团（01863），净亏港币31,124.22, 当日收益率为-3.1％（基金规模为100万），累积收益率为17.4％（首个交易日为4月29日）。

周五天杰新股增长基金通过买卖朗生医药(00503)，L'OCCITANE(00973)和昂纳光通信集团(00877)，获利港币168,700.16, 当日收益率为16.9％（基金规模为100万），累积收益率为34.3％（首个交易日为4月29日）。周五交易详情如下：

一、抽签结果：

朗生医药（00503）中签9000股

L'OCCITANE（00973）中签5,750股

二、L'OCCITANE交易详情：

l         买入 800,000 股 L'OCCITANE(00973)

加权成交價： HKD 14.4352

交易次数：7

交易金额：HKD 11,589,918.74

成交明细：见《完整交易账户结单》

l         卖出 755,750 股 L'OCCITANE(00973)

加权成交價： HKD 14.6401

交易次数：11

交易金额：HKD 11,024,243.56

成交明细：见《完整交易账户结单》

L'OCCITANE 7日结余：

* L'OCCITANE净利润＝11,024,243.56＋720,000.00－11,589,918.74＝HKD 154,324.82

*假设是日以收市价卖出5万股L'OCCITANE结余

三、朗生医药和昂纳光交易详情见：

2010年5月7日基金交易详情（下）

附件：完整交易账户结单（6号＋7号）

http://s16/middle/60f3fb0cg8605609c42cf&690