小万看保险四巨头12年半年报

最近工作实在是太忙了，实在是没有时间更新博客。今天忙里偷闲，做了以下功课。8月底，四家保险巨头分别公布了2012年的半年报告，应该说各有亮点，中国平安和新华人寿净

利润上涨，中国太保和中国人寿净利润下降。下面以小万的视角对四家保险公司做一个对比。

一、总市值：（按照2012年9月10日下午收盘A股价格为准）

中国人寿  （18.9元) 5342亿 

中国平安  （41.97元）3322亿 

中国太保   （20.5元）1763亿  

新华人寿   （27.8元）867亿   

  相比12年3月28日中午收盘总市值比较
中国人寿上涨12.8%
中国平安上涨11.4%
中国太保上涨5.2%
新华人寿下跌了3.6%
还是中国人寿=中国平安+中国太保+新华人寿

 说明这半年来，人寿和平安涨幅最大，新华人寿表现最差还略有下跌。

二、2012年半年报寿险收入：

中国人寿：1854亿

中国平安:  788亿  

中国太保：552亿

新华人寿：559亿

寿险收入也是人寿基本上等于三者寿险收入的总和。但是由于平安和太保还有大量非寿险资产，从这点看，人寿好像还是高估了。

（1）个人业务首年期交业务占总保费的比重。

中国人寿：12.1%； 中国平安:22%； 中国太保：12.3%   新华人寿：11.9%

虽然个人首年的新业务增幅太保第一，那是因为基数低，但是平安的个人首年业务在保费中的比重是最高的。这个指标类似于人口学中的新出生婴儿的比例，看的的出来，平安是

最年轻最有朝气的。和11年年报比，平安依然是遥遥领先，但是也有隐忧，平安保费的增长

（2）个人业务续期缴费占总保费的比重：

中国人寿：45.1%； 中国平安:61.8%（规模保费为68%）； 中国太保：37.8%  新华人寿：30.7%

 这个指标我是非常看重的，这个数据就是说平安就是今年不开张营业，依靠过往的合同，还是能够有总保费的62-68%的保费收入入账，也就是说平安的业务员现在是做未来5-10年

的保费，而太保和国寿的是做今年的保费。如果还是套用人口学术语，就是说青壮年劳动力的数量平安更是一骑绝尘；但是其它三家保险公司的个人期缴业务也在上涨。

（3)银行保险业务占总保费的比重（平安是规模保费）：

中国人寿：39%； 中国平安:6.5%； 中国太保：39%； 新华人寿：56.1%

可以看出和11年年报比，4家公司的银保占总保费的比重都在下降。
平安降得不成样子了。

（4）投资资产：
每股可投资资产：
平安09年：80.29元
    10年：99.82元
    11年：109.56元
    12年半年报：124.55元

中国太保：11年年报：  60.75元
          12年半年报：68.21元

中国人寿：11年年报：  52.89元
          12年半年报：58.79元

新华人寿：11年年报：  119.87元
          12年半年报：145.20元

投资资产/股价比值：
中国人寿：3.11倍
中国平安：2.96倍
中国太保：3.32倍
新华保险：5.22倍

  这个指标很重要，可以看出最具有进攻性的股票是新华人寿，虽然平安的权益资产占可投资资产的比重最高，但是由于平安投资资产占股价的放大系数实际上是最低的，故平安

的弹性实际上是最小，平安其实已经是半只银行股了。
（待续）