创新特点突出 预期收益较高

l                       沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数，其成份股主要是质地优良、盈利能力强的股票，在市场中的重要地位显而易见。

l                       适度降低产品的潜在风险，适度提高产品的潜在收益，那将是一件锦上添花的好事情。当前正在发行的富兰克林国海沪深300指数型基金就是一例。

l                       该基金是一只增强型指数基金。

l                       该基金的股票投资部分将采用分层抽样法，按照沪深300指数的行业配置比例构建投资组合。

l                       根据中国银河证券基金研究中心的统计，国海富兰克林基金管理公司的权益类产品管理能力近两年都排名全市场的前10位。

2009年，中国基金市场的一大特点就是指数型基金的大量发行，而截止到目前，在指数型基金的发行热潮中，以沪深300指数为标的的相关指数型基金的发行，更是上述特点中的特点，即很多基金公司都青睐沪深300指数。从产品设计的本身来说，每一家公司都发行相同的基金，这种事情本身无可非议，但是，如果相关基金管理公司能够在此过程中搞一些创新，搞一些特殊化，适度降低产品的潜在风险，适度提高产品的潜在收益，那将是一件锦上添花的好事情。当前正在发行的富兰克林国海沪深300指数型基金就是一例。

一、富兰克林国海沪深300是一只创新特点较多的新基金

富兰克林国海沪深300指数型基金将采用指数增强投资策略，通过量化风险管理的方法，控制基金投资组合与标的指数构成的偏差，同时结合主动投资方法，在严格控制跟踪偏离风险的基础上，力争获得超越业绩比较基准标的投资收益，追求基金资产的长期增值。该基金主要特点有以下三个方面：

（一）适度降低产品的潜在风险

通常，指数型基金的股票投资仓位都是不低于90％的，而富兰克林国海沪深300指数型基金投资于股票的资产占基金资产的比例为85%－95%，现金、债券资产以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的比例为5%－15%。这种设计情况表明，作为一只指数型基金，该基金的股票投资仓位可以低于其它基金，现金、债券等资产的仓位可以高于其它基金。这种略微放大了一些的大类资产配置策略设计，以在必要的时候适度降低产品的潜在风险。

仓位调整策略已经被明确地写在了富兰克林国海沪深300指数型基金投资策略规划中，即“在能够明确判断市场将经历一段长期下跌过程时,基金的股票投资仓位可进行下调，股票投资仓位最低可下调到占基金资产净值的85％，以适度规避市场系统性风险。”众所周知，2008年度，当股票市场遭遇到空前巨大风险的时候，指数型基金的平均净值损失幅度最高，而上述策略的实施，可以适度降低该基金的潜在风险。

（二）适度提高产品的潜在收益

通常，指数型基金对于跟踪误差的要求在3％左右，而富兰克林国海沪深300指数型基金则是“在正常市场情况下，本基金对业绩比较基准的年跟踪误差不超过8％。”该基金的投资目标之一就是要力争获得超越业绩比较基准的收益，该基金的业绩比较基准是：95%×沪深300指数 + 5%×银行同业存款利率。

富兰克林国海沪深300指数型基金力争获取相对较高收益的方法有两种：组合优化和股票替代。组合优化指的是该基金在对沪深300指数各行业和个股进行深入研究的基础上, 对投资组合优化调整，根据市值和行业板块的相对价值决定行业和个股相对于基准指标的配置比例。该基金可能对一些预计收益超过平均水平的行业或个股增加投资的比例，而对一些预计收益低于平均水平的行业或个股调低投资比例，具体方法有流动性优化、基本面优化两种。

股票替代主要通过一级市场股票投资和非成份股投资这两种方式来实现。后者指的是在控制跟踪误差风险的前提下，对于经过深入研究具备投资价值的非指数成份股，该基金也可适度进行二级市场投资，作为增强收益的方式之一。在保持行业配置不变的前提下，用投资价值突出的非成份股替代同行业的成份股，获取超额收益。

（三）注重行业权重

在当前中国基金市场中，指数型基金的主流被动型投资策略都是在按照相关标的指数的成份股票在指数中的权重进行投资，买什么、买多少，都以指数为准。

富兰克林国海沪深300在指数化投资方面却有所创新。该基金的股票投资部份将采用分层抽样法，即按照沪深300指数的行业配置比例构建投资组合，将沪深300指数成份股票按行业划分，以不同行业类别在指数中所占的权重来决定该行业在该基金实际投资组合中的投资权重，然后分别从每个行业中按照股票风险特征值（包括与行业相关性、beta值、股票市值、PE、PB等）选出最能代表该行业的样本股，投资组合中具体股票的投资比重将以流通市值权重为基础进行调整。通过对最优化算法模型的应用（市值作为主要考虑的因素），计算出追踪组合内各样本股的最优权重，力求组合表现与指数相一致，即跟踪误差最小，同时保证较小的调整频率和跟踪成本。

采取这种方式进行投资之后，富兰克林国海沪深300在指数在对于某些股票的具体投资运作方面，将可以与该股票在指数计算中的实际权重有所误差。不过这没有关系，因为该基金对于标的指数的跟踪是通过行业配置来实现的。