昆药集团拟以不超过11元每股的价格（公告当日股价收盘为8.12元）回购股份，总金额不超过5亿元。公告后，股价稳稳封于涨停，投资者以真金白银为昆药集团点赞。对昆药集团我没有透彻研究，不便妄语，这里主要谈谈回购。

作为市值管理的重要举措，回购在A股市场显得弥足珍贵。通俗地说，回购就是公司认为股价低估（而且严重低估），投资者不愿支付更高的价来购买股票，那么，公司自己买，买了注销掉。相比很多上市公司的实际控制人在媒体上喊得声嘶力竭或者号召员工购买股票来说，回购是市值管理最有力的举措。

为了对回购有一个直观的了解，以下从数学和物理两个方面构建模型说明。

数学模型：公司股价为P，而每股实际价值为V，股本为S，因为公司认为股价已严重低估，拟以目前股价P（为简单起见，我们把回购价格设为目前股价）回购S1的股本。回购实施后公司每股价值为V1。

V1=（V*S-P*S1）/（S-S1）    由此可见v1＞V＞P

回购实施后，每股价值提升。

物理模型：假定公司是一个木桶，木桶中的水是公司的价值，高度H是公司每股价值，底面积S是公司股本，而股价H0是市场给出的高度（不能看到里面的水，无法透彻了解真实价值）。公司认为股价低估，H0小于H。公司回购的操作是，将底面积缩小S1，倒出S1*H0的水（按市场价格回购），则公司实施回购后每股的新价值为H1。

H1=（H*S-H0*S1）/（S-S1） 则H1＞H＞H0

实施回购后，每股价值提升。

对于很多不需要大规模扩张的行业或者公司来说（尤其小而美的隐性冠军），回购是对投资者最负责的市值管理行为。

如果有很多公司开始回购股份，那么这个市场，就真的低估了，也预示着牛市的到来！

（呆若木鸡的投资原创）

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