海正药业经历了和辉瑞合资之后真正的第一年，从2013半年报我们可以稍微关注一下合资之后的海正的一些变化！

海正2013半年报对上半年经营的描述是“深刻把握政策、市场机遇，充分整合内部资源，努力扩大产能，加快转型升级步伐，扎实推进各项经营管理工作”，从中我们可以明显的知道海正现在所做的事情，整合资源——包括和辉瑞合资、设立新药平台等；努力扩大产能——不断的真金白银投入到各种在建工程就是例子；加快转型升级步伐——从"生产型"向"研发营销型"转型，产业模式从"API为主"向"制剂为主"转型——这是海正转型之路的自我描述；

海正这几年最大的事件就是和辉瑞成立合资公司，对于这一举动对业绩的影响，我个人的判断是收入会出现较大幅度的增长，但是销售费用会出现更大幅度的增加，再加上研发等其他费用，可能造成利润持平或有所下降。上半年海正给出的答案是营业收入43亿，同比增长近50%，净利润1.6亿，同比微降，扣非净利润增长15%；其中销售费用5.6亿，同比增长超过200%；

上半年各类产品中最有亮点的是"其他药品"类，收入将近1.5亿，同比增长超过100%，毛利超过1亿，同比增长超过300%；按照海正的描述是“主要系腺苷蛋氨酸、硫酸氨基葡萄糖等产品销售收入增加”，硫酸氨基葡萄糖是已经销售几年的产品了，个人估计主要是腺苷蛋氨酸这个重磅药终于放量了，其实想想也是，一方面这个品种本身是治疗胆汁淤积的重磅肝药，另外一方面上半年海正的新药平台百盈科技手里只有这个产品算是重磅药，那还不玩命的推啊！

其次，"非海正产药品"类，这类产品之前只是海正的医药商业类，毛利率只有2%，但是这次半年报把辉瑞的产品也计算在这部分业务之中，使得这大类业务收入达到26亿，同比增加70%，更重要的是毛利率大幅增加，达到20%，毛利增加10倍，个人测算一下，辉瑞产品的收入大约10亿，毛利将近5亿，毛利率大约在50%，

其他方面，肿瘤药依然保持较大优势，接近30%的增速，奥利司他和阿卡波糖为主的内分泌药品保持20%的增速，心血管药也就是他汀类产品虽然毛利只有几千万，但是终于不再亏损，也算是积极信号；

从子公司的业绩看，最大块的当然是海正辉瑞合资公司以及海正杭州两个子公司，海正辉瑞有2.4亿净利润，按照合资公司15-20亿左右的收入计算，有10-15%左右的净利润率；未来一段时间内应该是海正的利润中心了，其次就海正杭州子公司有1.3亿净利润；

再谈一下大家比较关注的海正固定资产和在建工程，现在海正的固定资产达到25亿，较年初增加1亿多，在建工程37亿，较年初增加5.5亿左右，可以想象未来一段时间内转固带来的折旧压力还是比较大的！

最后说一下大家比较关注的海正的研发情况，上半年海正就扔出去2个亿搞研发，远超过去年同期的1.4亿。

说说海正上半年的CDE注册申请的情况，先说说新药部分：

1、HPPH：1类新药，光敏剂，属于抗癌药物。海正最早提到这个品种是11年报中所称“尽快完成2个创新药候选化合物（光敏剂、抗核辐射药物）的临床前评价”，现在处于报临床审评状态，说实话对这类产品不大懂，不知道海正最后搞成的概率有多大！

2、伊马替尼：海正也扎堆申报3.1类伊马替尼，这个就是大名鼎鼎的诺华的格列卫，治疗白血病的替尼药，估计是到专利期了，国内一大帮企业抢仿，现在看抢在前面的事正大天晴的胶囊剂和豪森的片剂，其他企业可以喝汤了！

3、重组人血白蛋白：申报了11类的新药和辅料两种类别的重组人血白蛋白的临床，之前华北制药的辅料级重组人血白蛋白09年报临床，11年拿到批件，轰动一时。所以不知道海正最终能搞成什么样，如果11类新药级别的重组人血白蛋白搞出来绝对是重磅的东西，但是个人感觉还是比较遥远的事情！

4、重组人干扰素β-1a注射液：申报了重组人干扰素β-1a，这个产品的原研是默克雪兰诺， 到现在为止好像就海正申报了这一品种，国内现有的干扰素都集中在干扰素α方面；国外Avonex（干扰素β1a，Biogen公司）销售额29亿美元；利比（重组人干扰素β1a注射液，德国默克）销售额23亿美元。

5、依维莫司：申报了3.1类依维莫司临床，看名字应该是免疫制剂，国内除了海正申报了临床以外，恒瑞的子公司成都盛迪和鲁南的子公司新时代在之前都有申报，更早期也有两家医药开发类公司申报了。这个药的原研企业是诺华，2011年，依维莫司系列产品在全球销售额为144亿美元，占诺华全年总销售额的25%。

6、安百诺：海正经过补充数据后重新申请了这个7类新药，作为恩利的仿制药，中信国健的益赛普的成功已经是单抗领域很好的范例，虽然海正的安百诺没第一个吃到螃蟹，但是如果安百诺能够上市，无论是对海正的利润还是转型之路都起到不小的作用；

接着说说海正申请的仿制药，包括缬沙坦、塞来昔布、伊立替康、卡培他滨、莫西沙星，按理说这几个产品都是现在各自领域不错的产品，但是按照海正的销售能力即使产品获批上市了也很难获得足够大的市场份额，特别是塞来昔布、卡培他滨这类品种虽然进入企业不多算，但都是恒瑞、齐鲁、天晴这样的巨头，所以这些品种只能算把海正很全的产品线更加完善一下而已！

上半年海正也有几个产品获批生产，包括：

1、替加环素：这一辉瑞原研的超级抗生素国内海正算是第一家获批，随后获批的包括豪森和天晴两家巨头，相信基于海正在高端抗生素方面的优势，这一产品未来应该也能获得不错的市场份额；（查了一下老虎素应该是12年底的批文）

2、丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片：在针剂基础上增加的肠溶片剂型，虽然这个重磅药之前被雪藏了好几年，但是这一品种的天然属性以及海正的先发优势（据说震元的蛋氨酸要四季度才现场检查），随着海正的营销发展以及剂型的完善，相信未来会是至少几亿规模的重磅产品；

3、来曲唑片和阿那曲唑片：这次获批的是这两个品种的片剂（之前好像只有原料药的批文），算是海正对自身肿瘤制剂线的完善；特别是阿那曲唑的制剂企业不算多，相对也算有竞争力！

4、环丝氨酸：这个结核药的获批也充分说明海正在这一领域的优势，印象中结核药海正是引进礼来的技术的，而环丝氨酸的原研企业也是礼来。