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(2022-08-01 19:22:47)
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杂谈股票 |
价值投资的优势和企业成长的力量
--邱国鹭
16/05
15年6月从5178点到现在，市场下跌了40%，但很多有价值的股票，涨了近50%，这就体现了价值投资的力量。
价值投资的力量
价值投资的力量来自两个方面：（也是价值投资利润来源）
一是低估。5178点的时候，仍有一批股没有充分体现，典型的就是白酒和家电，基本上是过去两年表现最好的板块。（意味着调整横盘了两年）。
二、来看公司本身不断创造价值的能力。
过去这一年，很多价值股在不断地上涨，也不断地创新高，越来越多的人开始觉得要抱团。站在现在这个时点，越来越多的人开始号称是价值投资者，越来越多的人觉得一定得买这些行业的龙头。这时候，我们反而要退一步，做一点冷静的思考。（股指下跌近一年，个股从低点向上50%以上，部分人才反应过来，并喊出来，其实真正价值投资者已经冷静，开始考虑撤退了。）白酒从最初的13、4倍涨到现在的25倍，基本合理了，再往后看，就是成长的力量了，即从足够便宜向品质、时机过度了。
我一直说过的一句话“弱水三千只取一瓢”。曾作过统计，把最有竞争力的30只股票挑出来，即筹股、白马股，通过5年累计收益，是十分惊人的。
为什么我们今天要开始看企业成长的力量
目前，市场对于中国宏观经济有很大分歧，部分投资者对经济还是比较悲观的。
从2011-2015年，经济经历了5年休整期，16年年中开始，我们看到用电量开始加速，到下半年指数在4年负增长之后突然转正，这是系列值得我们关注的信号。这是宏观经济反弹还是反转。作为中国经济是一个航空母舰，要么趋势不发生转变，一旦趋势转变就不会在短时间内又反转回去。这不符合经济规律。作为投资，很多时候基需要对一些经济的把握，更多时候只是一些常识。
国内股市估值已趋于合理，但在港股，发现一家300亿市值公司，16年业绩增长50%，17年还增长50%，市盈率3.5倍，18年能够增长30%以上，虽所处行业不好，但在竞争激烈的行业，能够取得这样的成绩，作为投资，就是要赚其成长带来的价值。
12-15年年下半年，我们都
可以找到市场错杀的机会，因为有时候大家在炒各种新兴产业、各种转型成电影、手游、虚拟现实和人工智能的公司。总是会有许多的伪价值投资者。
今天（1605）
，国内市场不见得有那种特别便宜的股票，5178点时还有一小部分股票是严重低估的，但今天大部分即使低估，低估程度也不是特别多。也有很多人说为什么不赚波段的钱，因为A股也有很多概念和各种主题，但我觉得作为一个投资人，还是要有一些社会责任。资本市场的定价应该是企业家的向导，让这些真正把生意做大做强的企业享受大的市值。如果只做投机、炒作的事情，会有很多企业家觉得，只需要市值管理，只需要做并购重组，只需要转型和某个新鲜的概念搭边即可同，那么，长远看，整个实体经济就越来越差，市场就不会有价值投资的土壤。
如5年就选中白酒、白色家电，到现在就变成大家所说的“价值投资者的春天”！汽车行业的格局还不够好，只能够赚“窗口期”的钱。因为它到了一个爆发期，就像过去5年中国的电子行业。其实传统的电子制造业不是一个具有好商业模式的行业，你要先投资建厂房，买商备，最后去竞标，如果苹果不把订单给你，你所有的投资就打水漂了，即使拿到这个订单，可能只做了三五年，又要换新材料，新的技术。所以很多电子公司以产业转移、技术进步、进口替代这种爆发式的订单增长，这就是一个行业的格局。
大家讲的“价值投资的春天”，也可理解为消费升级和产业升级到二定水平之后，行业龙头获得了更多定价权，行业格局变好了，技术水平提高了。这是原因之一。原因之二就是一批优秀的投资人，投资以一两年的维度，部分客户愿意将投资期锁定为三年、五年，甚至八年的。这样，从投资标的、投资管理人、再到客户三个元素都在转向价值投资，正因为有了价值投资的转变，所以市场被低估的股票越越少。
总之，我们更需要找那些长远看能够创造价值的企业，而不能只是简单的因为什么热就买什么。有一批人觉得最近价值投资热就买价值股，我信为这些人最终是挣不到钱的，只有静下心来，把产业、公司研究透了，真正弄明白这些公司三、五年后会是什么样子才是我们的目标。
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