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(2022-03-26 06:43:27)
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股票 |
投资风险：价值陷阱
价值投资最需要的是坚守，最害怕的是坚守了不该坚守的。
价值陷阱有以下几类：
一、被技术进步淘汰的。
数码相机被手机取代、按键手机被触摸屏取代等。
二、赢家通吃行业里的公司。
即行业老大老二抢了老四、五、六的饭碗。互联网搜索引擎行业较明显，但内容产业就不是赢家通吃。
在全球化和互联网时代，很多行业的集中度提高是大势所趋，行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本方面的优势只会越来越明显，业内的小股票即使便宜，也可能成为价值陷阱。集中度越来越高，说明行业龙头企业比其它企业增长更快，不然就是越来越分散。
这里需注意的：越大越强？还是越大越难？
三、、分散的、重资产的夕阳行业。
夕阳行业，意味着行业需求不再增长。
重资产，意味着需求不再增长的情况下产能无法退出，如果退出，投入的资产就会作废。
分散，意味着供求于求行业可能无序竞争，甚至价格战。
反之，对于那些集中的、轻资产的夕阳行业里可能出现的垄断性的大企业，也是值得投资的。
四、景气顶点的周期股。
在经济扩张晚期，低市盈率的周期股，也常是价值陷阱。此时的顶峰利润是不可持续的。
周期股价值评估标准：一是常态化的盈利，计算剔除了经济周期波动后的企业盈利；二是盈利能力，而不是某一时间的盈利数额，评估企业内的可持续的盈利水平。
周期股不只是钢铁、水泥，其实成长股也是有内在的周期性的，只是成长很快的时候它的成长性掩盖了周期性。斜率很大时，波动感觉很小，斜率很小时，波动往往感觉很明显。
五、会计欺诈的公司。
六、人不行，捧着“金饭碗”讨饭的公司。
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